★原油：油价维持上涨趋势，布伦特原油突破90美元/桶，近期地缘冲突风险上升对油价构成支撑，月差进一步扩大，欧美汽柴油裂解价差维持高位，表明市场紧平衡预期。近期中东地区紧张局势有进一步升级的风险，市场将重点关注伊朗动态，3月伊朗原油出口量初步数据接近160万桶/天的高位，若未来紧张局势升级，市场对供应边际下降的预期可能进一步上升。此外，俄罗斯二季度成品油出口情况值得关注，乌克兰对俄罗斯石油设施的袭击仍有发生，叠加制裁和支付问题，3月俄罗斯清洁石油产品出口量环比下降约17万桶/天，海上浮仓增加，俄罗斯供应边际下降对成品油市场相对利多。目前市场对OECD需求前景预期有所改善，EIA最新数据显示美国汽油和柴油库存均下降，中国和美国制造业PMI超预期进一步强化了需求前景改善预期，需求较平稳对油价构成支撑，短期油价或维持震荡偏强的走势。
　　★液化石油气：本周PG价格走强，4月3日收于4797元/吨，主要受到国际油价表现强势的带动，液化石油气商品自身基本面仍然宽松。国际市场待售货物充裕，中东仍存4月现货销售空间，美国C3周度产量进一步小幅环比增长至267万桶/天，在本土燃烧接近尾声的背景下，潜在可供出口货物充足。远东需求端未见改善，春检期PDH装置集中检修，多数4月进口商进口需求已满足，燃烧需求伴随气温转暖继续转淡，后续重点关注春检结束后PDH装置的采买需求回归。虽然基本面仍然偏弱可能对盘面形成压制，但原油高位运行会给价格提供支撑，预计价格短期维持震荡。
　　★沥青：由于加工利润的再度变差，炼厂进一步下调开工负荷。清明假期前，炼厂产能利用率下降至26.5%。供应的收缩有助于沥青市场的再平衡，炼厂库存和贸易商库存周度环比分别下降5.3万吨和增加1.9万吨。库存总量环比开始下降，但是可持续性仍有赖于炼厂维持低位供应和需求同比复苏。尽管油价明显上涨，沥青现货价格整体依然偏弱，根源在于需求不行。我们依然维持看空沥青裂解的观点。
　　★燃料油：燃料油市场泛善可陈，高硫裂解和低硫裂解均没有显著变化。受累于低硫裂解的小幅下行，高低硫价差下行至140美元/吨附近。燃料油目前处于季节性淡季，需求没有显著驱动，裂解维持低波动状态。进入到2季度，高硫需求处于爬坡过程中，但是需求显著回升则需要等到5月份。目前高硫裂解估值水平也并不低，进一步推涨也存在阻力。低硫裂解在清明假期有一定幅度的回落，但是进一步下行的空间预计也有限。
　　★碳排放：本周欧盟碳价震荡运行，2024年12月合约收盘价周内下跌1.97%至60.58欧元/吨。欧盟委员会于4月3日下午公布了2023年的核实排放量，与2022年相比，2023年的排放量减少了15.5%，其中电力部门排放减少了24%，但当天市场对此并没有很大反应，因为排放量的减少很大程度上已经在2023年被市场所计价。天气方面，下周二开始，风力发电将有所增强，从而抑制化石燃料的发电。下周将举行5场拍卖，也会对碳价形成一定压制。国内碳市场方面，CEA价格在本周突破了90元/吨，我们认为《碳排放权交易管理暂行条例》的发布以及全国碳市场行业扩容信号的释放，或许是刺激碳价持续走高的主要因素。如果政策端持续推进，碳价仍有进一步上涨的空间。