核心观点
　　超长债复盘：3月PMI表现亮眼，制造业和非制造业PMI均显著改善。本周三个交易日债市总体震荡，超长债也震荡为主。成交方面，本周超长债交投活跃度较上周小幅提升，交投依然非常活跃。利差方面，本周超长债期限利差小幅走阔，品种利差涨跌不一。
　　超长债投资展望：
　　30年国债：截至4月3日，30年国债和10年国债利差为18BP，处于历史极低位置。开年以来经济基本面总体向好。统计局1-2月经济数据显示经济景气度继续回升，另外消费数据也表现亮眼。3月制造业和非制造业PMI显著回升。当前30年国债期限利差极低，经济预期过度悲观，短周期介入30年国债品种需谨慎。
　　20年国开债：截至4月3日，20年国开债和20年国债利差为21BP，处于历史偏低位置。开年以来经济基本面总体向好。统计局1-2月经济数据显示经济景气度继续回升，另外消费数据也表现亮眼。3月制造业和非制造业PMI显著回升。当前20年国开债品种利差偏低，经济预期过度悲观，短周期介入20年国开债品种需谨慎。
　　一级发行：本周超长债发行量处于较低水平。和上周相比，超长债总发行量明显下降。
　　成交量：本周超长债交投非常活跃。和上周相比，本周超长债交投活跃度小幅提升。
　　收益率：3月PMI表现亮眼，制造业和非制造业PMI均显著改善。本周三个交易日债市总体震荡，超长债也震荡为主。
　　利差分析：本周超长债期限利差小幅走阔，绝对水平依然极低。本周超长债品种利差涨跌不一，绝对水平偏低。
　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。