策略摘要
　　谨慎偏多。3月聚烯烃窄幅区间震荡。国内PP新增产能惠州立拓已产出合格PP料，而泉州国亨与金能科技二期，延后到5月上旬投产，PP新增产能供应端压力较大。石化厂检修季来临，多套大型装置计划内集中检修，产能利用率走低，预计石化厂检修损失量将持续增加，供应端有收缩预期，产量预计减少。国际原油偏强震荡，原油制聚烯烃生产利润持续走低，PDH制PP利润处于盈亏平衡线附近，给予聚烯烃价格支撑。下游开工率逐步提升，需求缓慢跟进，现阶段为农膜开工旺季，存在需求利好支撑，其他下游产品同比仍偏低。上游库存持续去化，中游环节库存小幅累库。LL进口窗口关闭，PP进口窗口关闭，PP出口窗口打开。预计5月聚烯烃窄幅偏强震荡。
　　核心观点
　　■市场分析
　　国内新增装置方面，惠州立拓新材料PP装置产出合格粒料，泉州国亨化学45万吨/年PP装置与金能科技45万吨/年PP装置延后到5月上旬投产，中景石化60万吨/年PP装置与安徽天大30万吨/年PP装置也有投产计划。国内存量装置检修方面，石化厂检修季来临，多套大型装置集中检修，产能利用率走低。
　　外盘新增装置方面，4月美国SHELL公司55万吨/年HDPE装置与印度Nayara Energy的45万吨/年PP装置计划投产。外盘存量装置方面，海外PE开工率4月与5月均微幅下调，海外PP开工率4月小幅下行。聚烯烃外盘价格窄幅震荡，LL进口窗口关闭，PP进口窗口关闭，PP出口窗口打开。
　　库存及需求方面。上游库存持续去化，中游环节库存小幅累库。下游开工率逐步提升，需求缓慢跟进，现阶段为农膜开工旺季，存在需求利好支撑，其他下游产品同比仍偏低。
　　■策略
　　谨慎偏多。3月聚烯烃窄幅区间震荡。国内PP新增产能惠州立拓已产出合格PP料，而泉州国亨与金能科技二期，延后到5月上旬投产，PP新增产能供应端压力较大。石化厂检修季来临，多套大型装置计划内集中检修，产能利用率走低，预计石化厂检修损失量将持续增加，供应端有收缩预期，产量预计减少。国际原油偏强震荡，原油制聚烯烃生产利润持续走低，PDH制PP利润处于盈亏平衡线附近，给予聚烯烃价格支撑。下游开工率逐步提升，需求缓慢跟进，现阶段为农膜开工旺季，存在需求利好支撑，其他下游产品同比仍偏低。上游库存持续去化，中游环节库存小幅累库。LL进口窗口关闭，PP进口窗口关闭，PP出口窗口打开。预计5月聚烯烃窄幅偏强震荡。
　　风险
　　原油价格波动，新增产能投产进度，需求恢复情况。