贵金属主线逻辑
　　1.利率方面，目前美国国债收益率在美联储并未对利率水平进行调整的情况下依然呈现走高情况，尤其在进入4月后，10年期美债收益率上涨至4.39%，较2月底走高14个基点，不过总体而言，其运行区间目前仍然落在市场对于后市美联储降息三次的区间内。同时相对短期的2年期美债收益率情况类似，而收益率曲线倒挂的情况依然存在。这样的情况要得到修复或许只能等到降息真正开始（降息对短端利率影响更为直接）。
　　2.通胀方面，3月间，breakeven inflation rate变动有限，不过近期美国方面公布的通胀数据已经明显出现下行放缓的情况，同时在经济数据表现相对强劲的情况下，未来通胀水平或难持续下行，但倘若此后通胀水平出现回升的情况，则需要观察是否会加大市场对于未来美联储加息的定价。
　　3.汇率方面，3月间美元基本维持震荡上行格局，而从欧美利差来看，1年期欧美利差上涨10个基点至1.7394%，10年期欧美利差上涨13个基点至1.8987%。不过从花旗意外指数来看，美国方面经济数据表现与非美地区相比，优势不及去年明显。同时随着日本央行退出负利率时代，也或将逐步对美元产生一定抑制作用。因此未来美元的强势或许仅为暂时，更长周期来看，走势或仍将回归偏震荡格局。
　　4.在市场风险定价方面，VIX指数于3月间变动有限。但进入4月后，随着中东地区地缘因素或有进一步紧张的迹象，VIX指数迅速走高，同时中美主权债CDS价格指数也呈现上涨态势。而在流动性风险方面，目前暂时并不突出。
　　5.2023年Q4数据显示，全球央行购金量再度达到229.41吨，连续第12个季度呈现净购入的情况。2023年全年，全球央行累计净购入黄金1,037.38吨。并且根据世界黄金协会2023年中的问卷调查报告显示，未来12个月内全球央行仍将维持净购入黄金的举措，显示出目前全球央行对于黄金的配置热情依旧高涨。此外，中国央行连续第16个月购金，2024年2月官方黄金储备增至2257吨，黄金占外汇储备比重提升至4.3%。
　　总体而言，目前市场美国方面通胀持续下行的难度愈发加大，而倘若此后通胀在地缘因素持续未能出现好转的情况下再度呈现走高态势，只要其暂时不会加大市场对于未来海外央行继续升息的预期，则从实际利率的角度而言，对于贵金属定价则仍然有利，因此贵金属仍然建议以逢低买入为主，但同时需要留意多头获利了结从而对价格形成打压的风险。Au2406合约可在528元/克-530元/克间逢低买入。Ag2406合约可在6,50元/千克-6,550元/千克。
　　■策略
　　黄金：谨慎偏多
　　白银：谨慎偏多
　　套利：逢低做多金银比价
　　期权：卖出看跌（Au2406@520元/克；Ag2406@6,500元/千克）
　　■风险
　　加息预期再起
　　获利多头了结离场
　　持续加息引发大规模流动性风险（关注SOFR-OIS利差以及ONRRP账户余额）