策略摘要
　　谨慎偏空：3月份国内尿素先扬后抑，上半月偏强震荡，下半月价格大幅下跌。月度产量持续回升，淡储尿素3月开始投入市场，市场供应端充足。已有多家企业计划4月检修，装置检修损失量较大，供应端有下降预期，但上游库存同比仍偏高。当前北方地区返青肥结束，南方地区水稻备肥尚未启动，农业需求阶段性走弱。复合肥工业开工较高，三聚氰胺、板材等行业缓慢修复，工业刚需稳步推进，但采购情绪偏谨慎。尿素厂家新订单量偏少，待发订单天数持续走低，销售压力增加，上游库存去化偏慢，以价换量降低库存压力。国内尿素出口窗口打开，海外尿素价格大多下行，印度发布新一轮尿素招标，但短期受出口政策影响，尿素出口驱动不足，尿素进口量与出口量均保持低位，关注后续出口相关导向。供应端压力有下行预期，春耕来临，农需季节性回升，市场情绪偏弱，预计尿素仍可能小幅走低。
　　核心观点
　　■市场分析
　　成本：煤炭价格偏弱震荡，煤制尿素成本走低，但尿素价格亦大幅走低，企业生产利润下行。
　　供应：尿素月度产量为568万吨（+32），产能利用率84.8%（+0.4%），月度产量持续回升，淡储尿素3月开始投入市场，但货源释放偏缓慢。有多家企业计划4月检修，装置检修损失量较大，预计尿素4月月度产量将在540万吨附近，较上月产量小幅减少，供应端有下降预期。
　　进出口：国内尿素出口窗口打开，海外尿素价格下行，印度发布新一轮尿素招标，但受短期出口政策影响，尿素出口量预期较少，尿素进口量与出口量均保持低位。
　　需求：截止3月29日，复合肥开工率为47.27%（+11.3%），三聚氰胺开工率为74.84%（+2.91%），尿素企业订单天数4.88天（-1.18）。北方农业返青肥结束，水稻备肥尚未启动，农业需求阶段性走弱。复合肥工业开工较高，工业刚需稳步推进，尿素工厂出货整体尚可，尿素厂家新订单量偏少。春耕即将开启，预计4月尿素市场需求面依旧维持逢低采购的弱稳格局。
　　库存：截止3月29日，尿素企业总库存量75.74万吨（+0.86），尿素上游库存去化偏慢。港口样本库存量19.6吨（+0.05），出口仍偏紧，港口库存震荡整理为主。尿素供应端压力下行，需求缓慢修复，预计4月小幅去库为主。
　　■策略
　　谨慎偏空：3月份国内尿素先扬后抑，上半月偏强震荡，下半月价格大幅下跌。月度产量持续回升，淡储尿素3月开始投入市场，市场供应端充足。已有多家企业计划4月检修，装置检修损失量较大，供应端有下降预期。当前北方地区返青肥结束，南方地区水稻备肥尚未启动，农业需求阶段性走弱。复合肥工业开工较高，三聚氰胺、板材等行业缓慢修复，工业刚需稳步推进，但采购情绪偏谨慎。尿素厂家新订单量偏少，待发订单天数持续走低，销售压力增加，上游库存去化偏慢，以价换量降低库存压力。国内尿素出口窗口打开，海外尿素价格大多下行，印度发布新一轮尿素招标，但短期受出口政策影响，尿素出口驱动不足，尿素进口量与出口量均保持低位，关注后续出口相关导向。供应端压力有下行预期，农需与出口均承压明显，市场情绪偏弱，预计尿素仍可能小幅走低。
　　■风险
　　煤炭价格变动、库存变动情况、下游恢复情况、淡储释放进度、国际市场变化