策略摘要
　　近日锌市场多空交织。矿端延续紧缺局面，冶炼检修有所增加，对锌价有所支撑，但考虑消费暂未明显改善，且进口锌锭仍陆续流入市场，短期建议以高抛低吸的思路对待，需关注市场情绪的变化。
　　投资逻辑
　　市场分析
　　本周锌价震荡运行。截至3月28日当周，伦锌价格较上周变动-1.83%至2437.0美元/吨，沪锌主力较周初变动-1.34%至20945元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的42.88美元/吨变动至-44.89美元/吨。
　　供应方面：SMM国产锌精矿周度加工费较上周减少300元/金属吨至3500元/金属吨，SMM进口锌精矿周度加工费较上周减少15美元/干吨至65美元/干吨。近日海外矿端消息频发，一方面加拿大政府宣布准许重新授予加拿大BMC矿产公司育空KZK锌铅铜项目营运许可，该项目将生产2.35亿磅锌，矿山寿命为9年，远期矿山供应或有所恢复；但另一方面，近日Volcan宣布停产其Yauli矿业部门的San Cristobal、Carahuacra和Ticlio三座矿山，2023年这三座矿山锌精矿产量总计10.43万吨，本次停产最长停止30天，预计影响8000吨左右；且3月中旬嘉能可因洪水问题将暂停McArthur River锌矿生产，该矿23年锌精矿产量为26.22万金属吨，近期正在逐步启动该矿；同时Nexa宣布巴西的Morro Agudo矿区的采矿作业将从5月1日起暂停，3月19日至4月30日期间，采矿活动将减少，2023年该矿区生产了2.3万吨锌精矿。目前矿端紧缺局面延续，加工费进一步下调。国内方面，考虑到矿企尚未复产，预计4月矿供应仍然紧缺。冶炼方面，炼厂生产利润仍处于深度倒挂状态，多地冶炼厂检修减产增加，预计4月精炼锌产量延续低位。
　　消费方面：3月29日当周，镀锌企业开工率较上周下降1.73%至64.25%，近日黑色系价格连降影响下游采买意愿，市场信心不足或继续拖累镀锌开工；压铸锌合金开工率较上周下降0.49%至57.9%；企业刚需采购为主。氧化锌企业开工率较上周下降0.64%至60.66%，氧化锌市场订单冷清，开工微降。3月锌下游板块消费旺季表现较弱。
　　库存：根据SMM，截至3月28日，SMM七地锌锭库存总量为19.93万吨，较3月21日增加0.11万吨，较3月25日降低0.43万吨，国内库存录减。周内上海库存降低，本周进口锌锭继续流入，然锌价较低下游逢低点价提货较多，整体库存录减。广东地区库存录减，周内仓库到货提货均较多，盘面下跌下游采买情绪高涨，整体库存录减明显。天津地区库存小幅减少，天津地区周末仓库正常到货，锌价低位运行，下游逢低点价提货有所滞后，整体库存录减不多。整体来看，原三地库存降低0.24万吨，七地库存降低0.43万吨。LME锌库存较上周减少0.21万吨至27.09万吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。