本报告导读：
　　2024年3月18日，月之暗面宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新突破，属国内大模型推理应用层面的重大突破，大模型性能的跃阶或将引爆国内丰富的AI场景应用。
　　摘要：
　　投资建议：3月18日，通用AI创业公司月之暗面宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新突破，其自研的Kimi智能助手已支持200万字超长无损上下文，凸显国内大模型在AI基础性研究领域的突破，下游应用侧迎来重磅催化。推荐标的：金山办公、科大讯飞、万兴科技、虹软科技，受益标的：福昕软件、润达医疗、海天瑞声。
　　Kimi模型能力在三个维度上实现了重大突破。月之暗面从预训练到推理、对齐等环节都进行了原生的重新研发，攻克了诸多技术难点。在2023年10月，Kimi可支持的无损上下文输入长度为20万字，而今上下文容量急剧提升，将助力Kimi完成更复杂的任务。Kimi在复杂指令、信息检索和终端界面三个维度的能力提升最为明显。例如在相同成本和设备下，模型响应速度提升了3倍左右，因此Kimi实现了在10分钟内能快速入门一个新领域。
　　获诸多巨头战投，发展潜力巨大。2024年2月19日，月之暗面（Moonshot AI）完成最新一轮10亿美元融资，投资方包括红杉中国以及美团、阿里、小红书等战投，估值达25亿美金。在成立不到一年的时间内Moonshot就能实现模型训练及推理能力的显著提升，我们认为在资金的加持下，Kimi大模型有望持续领跑。
　　Kimi上线多终端，用户拓展节奏快。Kimi智能助手已上线了网页版、安卓、iOS、小程序应用。据SimilarWeb数据，Kimi网页版于2024年2月的访问量为291.9万，环比增长104.99%。我们认为Kimi在多终端和多文件类型（pdf、doc、xlsx、txt、图片等）的支撑下，有望成为国内AIGC领域的现象级标杆，未来特定领域的专家应用、复杂任务的agent以及多模态应用有望在国内迎来爆发。
　　风险提示：技术迭代不及预期，商业落地效果不及预期风险。