核心观点
　　海信视像坚持产品高端化策略，近年来高端化策略成效显著，此次新品发布会推出星海大模型和全场景显示新品，开启电视AI新时代，进一步引领大屏化及高端化发展。海信引领国内高端电视发展，高端市场份额和品牌力持续提升，产品结构和盈利水平不断优化，作为欧洲杯的官方赞助商，海信有望凭借品牌营销及新品上市实现高端化突破。
　　事件
　　2024年3月15日，海信视像举办“AI美好生活”全场景显示新品发布会，正式发布自研星海大模型，并推出全新ULEDX全场景AI计算画质平台和多款旗舰产品。
　　简评
　　一、海信的产品策略是什么？
　　自研显示技术及画质芯片加持，高端化产品策略成效显著。我们在《海信视像深度三：迈向全球冠军之路》报告中总结过，海信一直以来注重品牌及产品高端化布局，底气来源于其显示产业链布局完善，在ULEDX显示技术平台、自研画质芯片、激光显示技术的加持之下，高端产品储备丰富且竞争力突出，推动大屏化及高端化持续发展。根据公司公告，2023Q3海信国内75寸及以上电视销额同比增长49.5%，销量同比增长47.1%；境外65寸及以上电视销额同比增长82.5%，销量同比增长58.8%；国内线下高端销额市占率达38.5%（YOY+7pct）；100寸及以上激光电视+激光影院销量同比增长40%。
　　二、此次发布会推出什么新品？
　　发布电视中文大模型，开启电视AI新时代。算力、算法、数据构成电视AI三大技术底座，海信在算力端拥有信芯芯片，其电视TCON芯片销量全球市占率第一；在数据端拥有Ju Cloud云底座，其是电视行业最大云底座；此次发布星海大模型，突破传统指令式语言对话瓶颈，目前在权威测评榜单C-Eval上排名电视行业第一。海信开发了20项行业领先的电视AI技术和服务，都将在今年的新产品上陆续落地，开启电视AI新时代。
　　ULEDX画质平台升级，信芯芯片性能提升。海信通过感、芯、光、屏全链路AI升级，推出了全新升级的ULEDX全场景AI计算画质平台，实现了AI对场景画质的赋能，引领行业进入全场景AI计算画质时代。海信依托强大的芯片研发能力，形成行业首个全链路自定义芯片架构，信芯AI感知芯片跨越式升级，计算性能提升50%，场景感知能力提升1倍，场景适配能力提升80%。
　　推出旗舰新品UX，以及U8、U7系列和激光电视S1。110寸旗舰新品UX搭载行业唯一全链路定义芯片架构，以及全新升级的黑曜屏Pro，拥有行业最高的40000+分区、10000nits峰值亮度、原生165Hz刷新率、90%BT.2020，以及行业最低的1.2%反射率，110寸、98寸的首发价分别为99999元、46999元。U8 Pro拥有5386个分区，反射率为1.28%，85寸、75寸的首发价分别为27999元、18999元。U7N峰值亮度为3000nits，屏幕刷新率可向上拓展至240Hz，98寸、85寸、75寸、65寸的首发价分别为27999元、16999元、12999元、8999元。激光电视星光S1采用创新可折叠框架设计和菲涅尔无源抗光屏，解决大屏电视入户难痛点，拥有99%DCI-P3电影级广色域（100寸）、90W全域声场，100寸的首发价为19999元，4月将上市75寸、80寸、88寸等多尺寸段。
　　三、新品会带来什么效果？
　　国内高端引领，海外有望高端化突破。海信此前在国内市场逐步完成高端品牌及产品布局，引领大尺寸及高端化发展，根据奥维云网数据，海信系国内线上70寸及以上销量占比由2021年2月的10%左右提升至2024年2月的接近30%，线下KA由10%左右提升至40%以上，线上和线下KA的80寸以上销量市占率均稳定在30%以上，显著领先于其他品牌。海信引领国内高端电视发展，有效提升品牌力，根据奥维云网统计，2023Q3海信系品牌国内价格指数同比提升4pct。此外，海信在着重布局高端技术及产品的同时，通过体育赛事营销持续提升海外市场的品牌知名度，并不断优化产品结构，根据Circana和GfK数据，2023年1-8月海信品牌电视品牌价格指数在海外重点市场——美国、德国、英国、法国、意大利、西班牙、日本、泰国等市场均同比提升。2024年欧洲杯将于6月至7月在德国举办，作为官方赞助商，海信有望凭借品牌营销及新品上市实现高端化突破。
　　投资建议：海信视像发布星海大模型和全场景显示新品，有望进一步引领大屏化及高端化发展，国内高端市场份额持续提升，同时推动海外产品结构升级，以及盈利水平提升。我们预测2023-2025年公司实现归母净利润20.76/24.29/28.35亿元，对应EPS为1.59/1.86/2.17元，当前股价对应PE为15.05/12.87/11.02倍，维持“买入”评级。
　　风险分析
　　1）市场需求下降：全球电视市场进入存量竞争阶段，欧美及日本等发达国家和地区的市场需求透支效应逐渐显现，同时高通胀导致居民实际购买力下降，电视出货需求将持续低迷。根据TrendForce集邦咨询数据，2023年全球电视出货量约1.95亿台（YOY-2.7%），创近十年历史新低。
　　2）面板价格反弹：头部面板厂商库存持续下降，叠加减产幅度扩大，对市场供需形成支撑力。根据AVCRevo数据，各尺寸电视面板价格自2022年10月开始止跌，随后经历小幅度涨价，