事件
　　2024年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%。1-2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。
　　制造业投资表现亮眼
　　1-2月全国固定资产投资同比增长4.2%，较去年同期5.5%的同比增速有点回落。1月和2月的固定资产投资增速分别为0.24%和0.88%，表明整体投资增速在边际回升。另外，值得关注的是民间投资增速已经由负转正，民间投资热情的逐步恢复意味着我国内生增长动能正在改善。分项看，制造业和基建投资保持较高增速，房地产开发投资持续下滑。1-2月制造业同比增速高达9.4%，较去年高出近3个百分点。即便对比去年同期同比增速也高出1.3个百分点。高技术制造业同比增长10.0%。
　　餐饮消费显著强于零售消费
　　1-2月份社会消费品零售总额同比增长5.5%，除汽车以外增长5.2%。1-2月餐饮收入同比增长12.5%，对比商品零售同比增长4.6%。我们认为餐饮表现的强劲既与春节假期效应有关，也反映了当前民众的消费偏好可能更偏向服务消费。此外，城镇消费同比增长5.5%，乡村消费同比增长5.8%，两者增速水平的趋同并不代表绝对消费能力的趋同，目前城镇人口收入水平仍要远高于乡村。今年将大力推行消费品以旧换新，释放乡村人口的消费需求将有利于推进我国整体消费修复的进程。
　　投资建议
　　1-2月投资端整体表现低于去年同期，但制造业投资取得较高增速，以及民间投资由负转正是两个亮点。伴随今年“以进促稳”，全力发展经济的工作目标，我们认为后续仍会陆续出台一批符合高质量发展的产业政策，会利好我国先进制造业和绿色制造业等产业链上下游。此外，伴随消费品以旧换新政策的推行，未来耐用品消费或将迎来需求的释放，有利于消费整体的持续修复。同时，我们建议关注房地产和房地产金融相关政策对房地产市场的边际影响。
　　风险提示
　　全球地缘冲突加剧；居民收入增长不及预期。