投资要点
　　▌实体融资需求有待改善，利率或延续低位震荡
　　2月金融数据公布，综合1-2月数据来看，社融和信贷均表现偏弱，社融存量增速下行。
　　社融方面，综合1-2月，外币贷款、信托贷款和企业债券同比改善，贷款、政府债、股票等分项均较上年同期回落。信贷方面，综合1-2月，居民和企业信贷均较上年同期回落。企业中长贷存量增速连续两个月维持在15%，居民贷款余额增速自6.7%降至5.6%，居民中长贷增速自5.2%降至4.9%。
　　M1同比自5.9%降至1.2%，一定程度受到春节因素影响。M2同比维持8.7%，分项来看，企业居民存款数据受春节影响较大，财政存款增速下行幅度较大或意味着财政支出进度不慢。
　　3月18日，统计局公布了1-2月经济数据。整体来看，生产较强，基建制造业投资回升，消费地产仍有拖累，产销率偏低，产需格局仍有待改善。
　　往后来看，2月数据中LPR下调对融资需求的正面拉动暂未体现，房价延续下跌、企业融资需求持续低位，降息对融资需求回升的效果可能仍需继续观察。经济数据方面，生产和投资回升但产需格局仍有待改善。从基本面来看，利率或延续低位震荡，但短期来看下行空间可能也有限。
　　▌风险提示
　　海外经济超预期上行，美联储货币政策超预期调整。