板块行情：第11周（3月11日-3月15日）申万一级行业指数中，房地产指数上升4.5%，在31个一级行业板块中排名第10位。
　　政策要闻：中央层面：1）国家金融监管总局：将进一步加大重点工程和重大项目的资金供给，并推动城市房地产融资协调机制的落实。金融监管总局积极支持保障房等三大工程建设，以促进房地产市场的稳定发展。这一举措旨在优化资金分配，提高金融服务效率，为我国城市基础设施建设提供有力支持。2）国家统计局：2024年2月份70个大中城市中一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同。其中，北京、广州和深圳分别下降0.1%、0.8%和0.5%，上海上涨0.2%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。地方层面：1）杭州：在本市范围内购买二手住房，不再审核购房人资格。同时明确优化增值税征免年限，本市范围内个人出售住房的增值税征免年限统一调整为2年。2）苏州：支持公积金用于房票安置和住房“以旧换新”。3）北京：2023年发放雄安购房贷款9477万，支持2.2亿跨省提取。4）深圳：就安居型商品房产权管理有关事项公开征求意见，明确安居型商品房取得完全产权的办理条件、办理流程、补缴价款规则，以及继承等内容。5）天津：调整公积金贷款首付比例为首套房两成、二套房三成。
　　公司动态：1）万科地产：平安银行表示与万科有着长期的合作，风险整体可控；第一大股东深铁将通过战略配售方式认购中金印力消费REIT；上海区域15家城市公司整合为8个地区公司。2）华润置地：拟出售湖北万德莱51%股权，商业REIT募资69亿元在深交所成功上市。3）碧桂园：237个项目入选金融机构“白名单”，已获15.52亿元融资支持。4）保利发展：与北京绿交所签署“碳中和”战略合作协议；拟发行不超100亿元公司债券用于偿还有息债务等。5）浦东金桥：全资成立商业管理公司，拓展业务领域。6）金地集团：黄俊灿离任，徐家俊、季彤任董事长及副董事长。
　　销售端：本周新房成交环比上升12%，二手房成交环比上升14%。1）本周21城商品房成交面积188万方，商品房日平均成交面积26.8万方，环比上升12%，同比下降54%。2）分城市级别来看，一线、二线、三四线城市第11周成交面积分别为57.1万方、81.4万方、49.5万方，周环比增速分别为2%、19%、13%，周同比增速分别为-49%、-53%、-58%。3）第11周11城二手房成交面积151.6万方，日平均成交面积21.7万方，环比上升14%，同比下降27%。
　　投资策略：全行业主要矛盾变为“房地产市场供求关系发生重大变化”后，我们认为行业仍需一段时间调整，也需要更有力的政策来促使行业达到新均衡点，其本质是合理分担行业下行的成本，防止出现更大的风险。低效土储的处置以及资产价格下跌的压力仍是房企需要解决的首要问题，后续或仍有有力政策的出台，建议可择机参与地产股政策博弈行情。另外，随着城市框架基本搭建完成，房地产市场料将过渡至二手房主导的时代，建议关注相对确定性机会：1）城中村改造；2）部分房企率先解决历史土储问题，估值中枢有望提升；3）二手房时代下，具有一定护城河的中介公司。关注绿城中国、越秀地产、招商蛇口、滨江集团、天地源、中新集团、城建发展、中华企业、天健集团、贝壳-W等。
　　风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表