本报告导读：城投债借新还旧金额占比呈现逐月抬升态势。2024年2月城投债一级新发金额3225.6亿元，其中借新还旧占比81.8%
　　摘要：
　　城投债借新还旧金额占比呈现逐月抬升态势，从2023年7月的67.2%抬升至2024年2月的81.8%。2024年2月城投债一级新发金额3225.6亿元，其中借新还旧占比81.8%；偿还有息债务占比11.2%；补充流动性占比1.4%；项目建设占比0.9%；其他占比4.7%。
　　分省份来看，部分省份借新还旧占比在90%以上。借新还旧占比在90%以上的省份为贵州、甘肃、西藏、宁夏、海南、黑龙江、青海、云南、江苏；借新还旧占比在80%-90%之间的省份是湖北、天津、重庆、江西、浙江、陕西、新疆；借新还旧占比在70%-80%之间的是安徽、湖南、四川、山西；其余省份借新还旧占比在70%以下。
　　过去一周信用债中债估值整体下行，长久期信用债表现较好。具体来看，中票方面，AAA、AA+、AA级3年期中短期票据到期收益率分别变化-2BP、-2BP、-3BP，报2.46%、2.56%、2.7%。城投债方面，AAA、AA+、AA级3年期城投债到期收益率分别变化0BP、-1BP、-1BP，报2.56%、2.61%、2.71%。银行二级资本债方面，AAA、AA+、AA级3年期银行二级资本债到期收益率分别变化-3BP、-4BP、-3BP，报2.51%、2.53%、2.62%。
　　过去一周非金信用债总发行4012亿元，具体来看，其中企业债36亿，公司债1000亿，中期票据1442亿，短期融资券1295亿，定向工具241亿。非金信用债净融资1534亿元。过去一周共有12只债券推迟或取消发行，金额合计57亿。过去一周城投债注册通过规模共442亿元，较前一周上升。过去一周城投债注册终止债券规模185亿元。
　　风险提示：市场对经济修复的节奏预期提前；理财赎回节奏加速；信用债突发负面舆情，打压债市风险偏好