专题内容摘要
　　核心观点：
　　1-2月中国以美元计价的出口同比增长7.1%（前值2.3%）。经季节性调整后，1-2月出口环比增长6.3%，较12月有明显的回升。外需的改善可能是出口环比回升的主要原因，此外，年尾的技术性因素可能也有一定影响。1-2月进口规模的季调环比增长1.7%，表明内需可能正在持续修复。展望未来，我们认为，中国季节性调整后的出口规模或能保持温和的环比正增长，进口也有望继续增长。
　　1-2月出口明显反弹
　　1-2月中国出口同比增速为7.1%（美元计价，前值2.3%），较上月大幅回升，也明显好于市场一致预期（0.3%）。经过季节性调整以后，1-2月出口环比也出现了显著的上行，1-2月平均的出口规模较12月环比增长6.3%（前值-0.1%）。
　　多数产品出口回升，对主要贸易对象出口普遍改善
　　季节性调整后，分产品看，除原材料出口继续下滑(环比-2.1%)，农产品出口基本保持平稳外（环比-0.4%），其余主要出口大类均有明显改善，包括轻工、机电产品的出口都出现了较大幅度的回升，高新技术产品出口也有进一步改善（环比分别为+7.2%、+7.2%、+2.3%）。分出口对象看，我国对新兴经济体、转口贸易对象与发达经济体的出口都有明显的改善（环比分别为+4.6%、+5.3%、+4.4%），只有对韩国、日本等个别国家出口表现偏弱。
　　1-2月出口为何环比回升？
　　一方面，外需的改善可能是主要原因，1、2月摩根大通全球制造业PMI分别50.0%、50.3%，较12月（49.0%）明显回升。1-2月韩国出口同比增速也有大幅回升，同比增长11.2%（前值5.0%）。另一方面，出口环比的回升，可能也与一些年尾的技术性因素有关。
　　1-2月进口继续回升，表明内需或持续修复
　　1-2月进口同比增速为3.5%（美元计价，前值0.2%），较上月进一步回升，好于市场的一致预期（0.1%）。季节性调整后，进口规模环比增长1.7%（前值0.8%）,反映出内需或正在持续修复。从四年复合同比增速来看，主要进口产品中，高新技术产品的进口出现反弹，机电产品的进口保持平稳，原材料的进口则有所回落。
　　后续外贸走势展望
　　出口方面，近几个月中国出口份额保持平稳，我们认为2024年中国出口份额或好于预期，同时，美国经济也有望软着陆，支撑中国外需。因为，我们认为，我国季节性调整后的出口规模或有望保持温和的环比正增长。当然，考虑到2023年年初基数较高，3-4月的出口同比增速可能会处于负增长区间。进口方面，近期超预期的社融、PMI、春节假期消费的数据都显示出，内需或正在修复的正循环之中，我们认为进口也有望继续增长。
　　风险提示：海外经济与预期不一致，政策与预期不一致