核心观点
　　春节消费情况向好，返乡消费场景中餐饮、高端产品礼送需求向好，继续看好高端白酒及区域酒龙头。大众品高端礼盒需求旺盛，饮料行业维持高景气，量贩零食渠道扩张带动企业高增长，继续强烈看多零食、饮料表现。另外，高股息标的增长稳健，在当前经济环境下具备较强吸引力。
　　【白酒】：提价渐成趋势，龙头酒企仍然低估
　　【啤酒】：节日效应逐步消退，结构升级仍有空间
　　【乳制品】：开门红势能延续，利润率有望稳步提升
　　【调味品&速冻】：短期情绪企稳，建议关注优质标的的底部机会
　　【软饮料机会&休闲食品】：东鹏饮料天津基地开工，华北新基地拉开全国化新序幕
　　本周要点：
　　本周A股上涨，上证指数收于3027.02点，周变动0.74%。食品饮料板块周变动-0.71%，表现落后大盘1.45个百分点，位居申万一级行业分类第26位。
　　本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：预加工食品（0.82%），保健品（0.68%），软饮料（-0.06%），休闲食品（-0.2%），白酒（-0.43%），调味发酵品（-1.17%），肉制品（-2.05%），乳品（-2.09%），其他酒类（-2.85%），啤酒（-2.92%）。
　　观点及投资建议：
　　1、根据人民银行数据，2024年春节期间，网联清算公司和中国银联日均处理网络支付交易26.3亿笔，日均交易金额达1.25万亿元，同比去年分别增长18.6%和8.0%。其中，餐饮、住宿、旅游、零售、影视娱乐等消费支付情况同比明显提升，消费景气度整体向好。
　　2、春节返乡消费热潮下，重点推荐高端龙头及区域地产酒。今年的春运数据表征返乡人群数量众多，预计走亲访友、礼赠聚会等消费场景将有较好释放，考虑到酒企加大消费者返利红包等措施进行拉动，预计强品牌力产品会有较好表现，重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液及动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘、金徽酒等。
　　3、春节消费需求升温下，有望拉动高端大众品消费，饮料零食行业景气度仍高，同时推荐高股息品种。春节期间返乡客户拉动消费明显，具备礼品属性的高端乳制品、零食礼盒等需求提振，推荐洽洽食品等。饮料行业仍然具备高景气度，零食量贩渠道高速发展催化企业高增长，推荐东鹏饮料、盐津铺子、甘源食品等。另外，当前市场预期存在较多不确定性，高股息品种增长稳健，具备防守属性，值得重视，推荐伊利股份等。
　　【白酒】：提价渐成趋势，龙头酒企仍然低估
　　提价渐成趋势，乐观看待需求走势。随着2023年10月底飞天茅台提价后，五粮液、舍得、今世缘等品牌亦跟随提价，一方面产品焕新梳理价格体系配套营销模式调整，另一方面激活消费者兴趣提升开瓶率。尤其是春节白酒动销状态良好，五粮液、国窖1573等批价有所抬升，节后渠道开始补货，极大提升行业信心。预计低基数效应下今年商务用酒有望恢复性增长，龙头酒企业绩确定性有所增强。
　　坚定龙头酒企价值，品牌分化仍在继续。本周白酒板块股价有所修复，酒企估值仍处于近五年较低位置，具备较好的安全边际。名优产品提价后有望激发渠道积极性，引领行业价格走势，同时优质品牌动销速率明显占优，亦可通过渠道扩张继续提高市占率，品牌分化仍在继续。
　　重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液及动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘等，同时建议关注次高端酒企珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。
　　【啤酒】：节日效应逐步消退，结构升级仍有空间
　　随着春节效应的逐步消退，啤酒销量增速逐步回归正常水平，预计1-2月整体销量仍存在一定压力，非即饮渠道受消费力影响恢复进度需持续观察。目前景气度排序依次为餐饮、流通、娱乐渠道，部分企业及经销商对全年销量目标趋于理性谨慎，工作重心进一步向产品结构性升级倾斜，预计头部企业24年吨价仍有一定程度提升，其中8-10元价格带产品占比较高的华润、青啤等公司吨价提升幅度相对较高，10元以上价格带占比较高、高端大单品销售较大的企业存在压力。成本方面受益于酿酒原料采购价格回落，预计24年吨成本降幅在1-2个百分点。啤酒竞争格局稳健，龙头经过调整后已经具备配置价值。行业依然具备结构升级、成本回落、集中度提升的潜在优势。基本面角度维持华润啤酒、青岛啤酒并列第一判断，同时建议关注燕京啤酒。
　　【乳制品】：开门红势能延续，利润率有望稳步提升
　　受益于开门红布局和必选性需求，液态奶动销依然延续了良好态势，预计一季度渠道目标达成率较高。产品结构方面金典、安慕希、特仑苏、纯甄等高端产品增速快于平均。常温液奶伊利表现更优，蒙牛折扣力度更大。春节期间乳品板块总体促销力度温和，两大行业龙头在费用投放方面有所收紧，费用投入同比去年规划有所下降，行业竞争更多聚集于低温市场，目前低温鲜奶恢复速度低于常温液奶。乳品消费相对其他大众品而言更显刚需，龙头乳企业绩确定性和可预测性较优，具有蓝筹属性。当下市场风格更偏向于经营风险低