农林牧渔：据搜猪网，2/23全国生猪出栏均价13.85元/公斤，节后以来累计下跌超过0.5元/公斤。节后生猪价格弱势下行，持续南北普跌走势，全国大部报价跌破14元/公斤，主要由于节后终端采购需求进入到传统淡季，多以消化前期囤货为主，市场白条走货量、屠宰企业开工率处于低位，压价采购现象较为明显，生猪价格出现惯性回落。节后猪价的连续下跌导致养殖户认价出栏情绪不高，存在观望挺价心态，以及各地学校将陆续开学对猪肉备货需求形成提振，短期供需有望边际改善，预计猪价短期有望企稳，呈现低位窄幅震荡走势。据上海钢联，24年1月份国内能繁母猪存栏环比降幅0.56%，同比下调6.23%（其中，规模场环比降幅0.52%，中小散环比降幅1.93%）。23年4季度北方多地出现猪病疫情，养殖密集区域产能去化较为明显，24年1月份以来随着养殖密度降低、疫情影响逐步缓和，产能被动去化现象有所缩减。但考虑到24年上半年生猪供给仍相对充足，猪价有望延续磨底走势，一部分成本不占优势，负债率较高的规模场或将受到冲击，行业主动去产能进度有望迎来加速。受益标的：牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧、京基智农、东瑞股份、神农集团、新五丰、唐人神。
　　食品饮料：多家外资食品巨头相继公布了2023年业绩。2023全年，可口可乐营收为457.54亿美元，增长6%，经营利润为113.11亿美元，增长4%，中国市场的美汁源、咖世家增长强劲。百事公司净营收约915亿美元，有机增长9.5%，三年复合年均有机增长率达11%，中国市场的零食增长强劲。雀巢总销售额减少1.5%，至930亿瑞士法郎，大中华大区的净销售额折合人民币436亿元，食品饮料业务有机增长率4.2%，得益于居家外渠道销售和电商渠道的强劲势头。达能全年实现销售收入276.19亿欧元，同比增长7.0%；亿滋报告净营收360.16亿美元，同比增长14.7%；卡夫亨氏净销售额266亿美元，同比内生性增长3.4%。2023年外资食品巨头业绩表现稳健，“户外场景”和“餐饮渠道”成为国际食品巨头在中国实现增长的重要驱动力。国内市场来看，随着行业进入到存量时代，大多数品牌业绩由以往的高增长逐步过渡到稳健增长，由于新的渠道及流量变革暂未出现，2024年建议关注企业产品端变化，一方面，产品性价比提升有望加强自身竞争优势，另一方面，细分品类扩张有望为企业打开新的增长空间。新品类主要特点为：属于较高层次的饮食消费需求，依然符合消费升级趋势；在提供更好食用体验同时，能够提供一定的情绪价值和精神体验，具有休闲享有型属性；产品健康属性明显，并能够被消费者认知到；当前市场规模不大，通常在几十亿或小几百亿销售规模。继续关注休闲零食龙头劲仔食品、甘源食品、盐津铺子，随着产品持续积极变革，鹌鹑蛋、魔芋等新品有望继续推动业绩增长，向上趋势有望持续。
　　风险提示：畜禽价格波动风险，疫病突发风险，行业竞争加剧，食品安全问题。