2024年1月，食品饮料板各子板块跌幅均有扩大。当期，食品饮料板块下跌9.7%，超过上年全年跌幅；除肉制品外，各子板块均录得下跌，且跌幅有扩大迹象，当期，沪深300、创业板和科创板分别下跌1.81%、19.14%和21.98%。2024年1月，市场表现较好的一级行业包括石油石化、煤炭、公用事业和银行。行业景气度相对较高、上年市场表现较好的通信、传媒、计算机、电子、机械设备、汽车、电子、纺织服饰、医药生物和家电也由涨转跌，市场进入防御。
　　随着本期板块的进一步下跌，我们估计板块当前的静态市盈率已经跌至21倍。根据IFIND的数据统计，截至2023年12月31日，食品饮料板块的估值23.37倍，较2020年高点下降54.6%，较2023年一季度的阶段高点下降19.7%，板块估值目前已经低于2014年以来的均值水平27.82倍。截至12月31日，在31个一级行业中，食品饮料板块的估值低于10个行业，在消费板块中的估值相对低于社会服务、美容护理、医药生物和传媒。
　　2024年1月，食品饮料个股普遍深幅下跌。根据IFIND的数据，在125个上市公司中，录得上涨的个股仅3个，录得下跌个股122个；个股的上涨比例达到2.4%，下跌比例达到97.6%。整体来看，开年来个股表现普遍进一步恶化。
　　2023年，食品制造业保持了上年的高增势头，但饮料和酒制造业的投资增速较上年大幅回落。根据WIND,2023年1-12月，国内食品制造业的固定资产投资额累计同比增12.5%，环比1-11月提升2.4个百分点，同比2022年持平略降；2023年1-12月，饮料和酒制造业的固定资产投资增长7.6%，同比降19.6个百分点。
　　投资策略：从上市公司2023年业绩快报中可看出：休闲食品、保健食品和调味品等品类的修复弹性较大，增长数据较好；此外，我们也看好2024年的出口前景。受累于人民币贬值，进口企业的基本面走弱；此外，白酒的数据也相对平淡。我们认为，未来食饮板块的行情仍取决于核心资产的表现。股票投资组合中：休闲食品板块推荐劲仔食品；餐供领域推荐立高食品、千味央厨和安井食品；出口型上市公司推荐安琪酵母和仙乐健康。
　　风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期；海外市场订单不及预期，导致企业出口增长放缓；人民币贬值，加大部分原料的进口成本。