策略摘要
　　工业硅品种：2月春节期间工业硅现货交易暂停，节后下游补库不及预期，期货价格偏弱震荡。本月北方大厂再次下调现货报价，部分硅厂让利出货，下游按需补库，但补库态度偏谨慎，因此工业硅期现价格均维持弱势。2月供应端较上月变化不大，西南地区维持低开工率，但北方停产产能陆续开始复产。从下游需求来看，下游有机硅及多晶硅价格反弹，企业利润有所改善，但采购偏谨慎，以刚需采购为主。预计3月份多晶硅新增产能释放需求，有机硅迎来传统旺季，开工预计提高，铝合金相对持稳，整体对工业硅消费小幅增加。综合来看，3月厂家供应随着北方复产较上月增加，下游随着新增产能释放或将迎来补库，预计当月供需平衡。
　　3月预计西南产区维持低开工，北方供应端陆续开始复产，供应或小幅增加。需求端有机硅及多晶硅利润有所改善，且新增产能开始投产，预计对工业硅的消费小幅增加。预计3月工业硅价格维持震荡，需留意宏观情绪扰动及仓单对盘面造成的压力。
　　核心观点
　　■ 2024年2月产业链各环节情况梳理
　　原料端：2月间，全国各地电价维持高位，因严寒天气及春节放假，运输成本也有所增加，整体生产成本维持高位。3月电价相对稳定，预计生产成本预计持稳。
　　生产端：2月间，整体开炉数量较上月减少3台，西南地区维持枯水期低开工率，北方地区停产产能计划开始复产。根据硅业分会统计数据，2月中国工业硅产量30.5万吨。3月预计全国产量小幅增加，需持续成本端变化及下游采购情绪对开工率的影响。
　　消费端：2月份几大下游消费领域产量持稳。2月多晶硅产量约为17万吨，较上月持平。有机硅开工提升，2月单体产量约33万吨。铝合金开工持稳。2月国内工业硅下游消费合计消费量约35万吨（含再生硅），出口约5万吨，整体去库4万吨左右。3月预计多晶硅与有机硅与产量提高，铝合金开工预计持稳。
　　库存：截止目前，根据百川浮盈统计中国工业硅行业库存合计约42.65万吨（含交割库注册仓单），较1月底增加。其中社会库存9.90万吨，黄埔港3.80万吨，昆明港2.30万吨，天津港3.80，交割库库存约24.125万吨，预计全行业总库存在45万吨左右。预计3月预计开工率随着北方复产而提高，消费端需留意下游企业采购意愿，行业整体库存预计持稳。
　　价格：2月份，下游补库压价情绪较浓，工业硅现货价格下跌，目前华东通氧553均价14750元/吨，华东421均价15250元/吨。3月现货价格需关注市场情绪，若市场补库意愿转好，价格有望反弹。
　　策略
　　短期关注下游补库及北方复产情况是否出现反弹，单边中长期仍以逢高卖出套保为主，另外短期补库及枯水期可能导致近强远弱，可关注正套机会。。
　　风险
　　1、北方供应情况
　　2、成本端变动情况。
　　3、下游利润及采购意愿
　　4、宏观情绪