策略摘要
　　商品期货：整体中性，关注芳烃系化工（EB、PX、TA）、生猪、贵金属等结构性买入套保机会；股指期货：买入套保。
　　核心观点
　　■宏观
　　近期宏观驱动力不显著。国内方面，春节假期期间出行和消费偏强，但节后复工复产进度偏慢，商品交投情绪清淡，2024年1月全国地方政府债券发行总量同比下降40.3%，且低于此前披露计划，稳增长政策超前发力的预期有所下调。继续关注中美补库趋势，美国就业数据持续超预期韧性，“就业—薪资—消费”的闭环仍延续，制造业持续改善，美联储3月议息会议或释放QT转缓的信号。
　　■中观
　　春节带来国内明显的库存季节性。在春节假期前，下游工厂和施工项目将逐渐提前放假，节后复工；与此同时，上游成材生产端降幅较低，带来春节前后的库存周期性变化，跨越假期前后两个月，复工复产下需求恢复程度需要到3月15日前后才能完全明确。
　　从库存周期的角度，关注汽车、运输设备、橡塑、燃气、黑色冶炼、电子等进入补库周期的行业。1月制造业PMI分行业来看，原材料、中间品、设备回升，消费较上月回落，设备领跑大类行业。
　　事件策略来看，全国两会：复盘近11年的两会资产样本：A股受益明显，两会后一周和后一月中证1000和中证500表现较强，样本上涨概率在70%左右；商品在两会期间有所承压，两会后逐步企稳修复。
　　■微观
　　目前微观商品交投情绪清淡，芳烃系化工（EB、PX、TA）、生猪、贵金属存在结构性机会。
　　■风险：地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。