策略摘要
　　海外方面，美国炼厂重整2月检修高峰已过，但3月重整仍有部分检修，欧美的纯苯及苯乙烯价格强势，欧美对中国地区价差坚挺，后续中国纯苯进口及苯乙烯净进口量级下调。中国方面，纯苯港口库存维持低位，下游苯酚、CPL等开工持续坚挺，给予纯苯需求支撑，3月底亦有浙石化检修预期；展望中国3月后纯苯预期持续进入去库周期，纯苯加工费看涨。苯乙烯方面，EB库存季节性高位，下游开工偏低拖累，3月EB仍未有明显去库驱动，然而目前EB维持较深生产亏损，EB加工利润进一步下压空间或有限，关注后续下游复工进度。EB中长线看涨逻辑仍在于纯苯给予的成本推动。
　　核心观点
　　■市场分析
　　纯苯港口库存节后再度回落，现实库存偏低，且预期仍是去库周期。国内方面，国内纯苯开工率同期高位，但同时下游需求韧性超预期。CPL、酚酮、己二酸均开工率维持高位，给予纯苯需求支持。海外方面，美国春检芳烃供应偏紧，纯苯欧美地区对中国地区的地区价差大幅走强，后续或影响中国纯苯的进口量。3月底亦有浙石化检修预期。3月往后，在纯苯进口无压力，下游开工韧性持续的背景下，中国纯苯库存预计持续进入去库周期。持续看涨纯苯加工费。
　　苯乙烯季节性累库至高位。EB港口库存展开快速季节性累库周期，库存压力偏高，主要原因在于下游开工季节性淡季，3月预期EPS开工逐步季节性恢复，但PS及ABS的开工仍挂钩终端下游的恢复情况，仍等待进一步恢复，目前仍偏弱。因此苯乙烯的库存压力，需要进一步的亏损减产再平衡，而目前EB生成利润已压制历史偏低位，进一步下压空间有限。预计EB大概率跟随纯苯成本推涨。欧美方面苯乙烯亦偏紧，中国对欧洲苯乙烯出口窗口一度打开，出口询单尚可，但实际出口抬升量级仍有限，关注欧美苯乙烯的持续紧张情况。
　　下游仍处于开工淡季中，ABS维持深度亏损、PS小幅亏损拖累EB需求。
　　■策略
　　海外方面，美国炼厂重整2月检修高峰已过，但3月重整仍有部分检修，欧美的纯苯及苯乙烯价格强势，欧美对中国地区价差坚挺，后续中国纯苯进口及苯乙烯净进口量级下调。中国方面，纯苯港口库存维持低位，下游苯酚、CPL等开工持续坚挺，给予纯苯需求支撑，3月底亦有浙石化检修预期；展望中国3月后纯苯预期持续进入去库周期，纯苯加工费看涨。苯乙烯方面，EB库存季节性高位，下游开工偏低拖累，3月EB仍未有明显去库驱动，然而目前EB维持较深生产亏损，EB加工利润进一步下压空间或有限，关注后续下游复工进度。EB中长线看涨逻辑仍在于纯苯给予的成本推动。
　　■风险
　　原油价格大幅波动，美国炼厂重整检修持续性，下游负反馈空间