本期投资提示：
　　对于中国市场的红利资产而言，其穿越牛熊的稳定性是其最显著的投资价值：红利资产具有长期提供稳定收益的能力，具有反脆弱、低波动的特征。以标普A股红利指数作为标的，观察其近十年的指数收益走势来看，其表现显著领先于中证800和中证1000，尤其在21年以来指数下行的区间内依然保持了较好的收益表现，其收益稳定性成为其最标志性的投资价值。
　　标准普尔道琼斯指数公司于2008年9月发布了标普中国A股红利机会指数：该指数在满足多样性、稳定性和可交易性要求的同时帮助投资者跟踪在中国大陆上市的高红利普通股。与中证红利指数的编制方案对比来看，其增加了对股票盈利能力和收入增长的考量，同时在加权方式上也有更严格的个股权重和行业占比的限制。
　　指数成分股均有较高的股息率，高股息属性明显：标普中国A股红利机会指数在编制方案中规定，将所有股票按照近12个月股息率进行排序，选择前100的股票构成成分股。故最终成分股均具有明显较高的股息率，且指数成分股的权重与其近12个月股息率显著正相关。与中证红利指数相比，标普中国A股红利机会指数在部分行业上有明显超低配：标普中国A股红利机会指数在电力设备、有色金属、交通运输等行业较中证红利指数有明显超配，而在钢铁、建筑材料、汽车等行业则明显低配。在银行、煤炭等占比较高的行业上，两指数的行业占比差异则相对较小。
　　21年、23年年标普中国A股红利机会指数表现较为领先：标普中国A股红利机会指数在21年和23年分别获得了23.1%和14.2%的涨幅，表现与其他红利指数以及宽基指数相比均较为领先——同期沪深300全收益涨幅分别为-3.5%和-9.1%，其他红利指数中表现较好的红利低波全收益指数也仅有16.3%和12.2%的涨幅。而从2019年以来累计表现来看，标普中国A股红利机会指数的收益风险比表现较好：截至2024/2/26，标普中国A股红利机会指数自2019年以来累计涨幅86.1%，Sharpe比率0.76，领先其他红利指数以及宽基指数的表现。
　　标普中国A股红利机会指数的估值依然处于较低的水平：截至2024/2/26，标普中国A股红利机会指数的PE与PB均处于指数2012年以来的相对低点，当前标普中国A股红利机会的PE（TTM）为6.31倍，PB（LF）0.78倍，分别处于指数2012年以来31.00%和30.17%分位数，估值处于相对低点。标普中国A股红利机会指数的盈利情况预计将保持良好上行态势：指数的编制方案中，对成分股的盈利能力和收入增长情况有一定的考量，成分股当前的盈利预期也较为积极。标普中国A股红利机会指数的股息率处于高位：截至2024/2/26，指数的股息率TTM约为6.05%，显著高于沪深300的3.06%，也高于中证红利指数的5.49%。
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