本期投资提示：
　　根据Wind，本周传媒（申万）指数涨3.64%，与创业板指（+3.74%）基本持平。TMT延续反弹趋势，除传媒外，本周通信涨6.05%、计算机涨7.53%，电子涨7.02%。港股/中概本周延续温和上涨，恒生科技指数涨2.60%、纳斯达克中国金龙指数涨1.98%（略强于同期纳指的1.74%）。我们上周周报重点提示的AI和教培两大方向本周如期表现。
　　重点提示：继续推荐AI和教育
　　专题1：AI应用推荐逻辑及标的更新。Sora在AI视频的重大突破代表了AI多模态方向进展迅速，对传媒意义重大：1）深度内容被赋能，IP价值提升，浅显内容竞争加剧。2）AI造假影响新闻生产和传播，AI视频识别将是内容审核关键。3）对创意工具而言，赋能和冲击并存，应对竞争的要素是B端客户粘性和版权库积累。4）短视频平台，借助AI升级创作工具拉动内容丰富性，也需关注AI工具是否冲击原有UGC社区。投资角度：核心把握仓位低、预期低，积极拥抱边际变化的标的。重点方向—1）IP资产增值：【上海电影】【光线传媒】等。2）有估值和基本面支撑的AI落地快的应用场景：跨境电商/营销【易点天下】【焦点科技】、游戏【巨人网络】等。
　　专题2：教育标的推荐。“双减”实施两年多来，监管常态化，教培行业、课后服务等明显改善：1）K12监管常态化，教培行业供给侧改革明显。2）各地积极开展课后服务。3）“双减”加速素质教育渗透率的提升。重点标的【南方传媒】（课后服务+少儿编程、基本面稳健，分红比例有望提升）、【学大教育】（高中1v1培训龙头，受益于监管常态化、供给侧竞争格局优化、需求持续强劲）、【华图山鼎】（公考报名创新高、竞争格局改善）。
　　本周重点公司观点更新（详见正文）：芒果超媒。
　　标的：
　　1） AI—上海电影、巨人网络、光线传媒、易点天下、焦点科技、超讯通信
　　2）教育—南方传媒（新增）、学大教育、华图山鼎
　　3）红利—新媒股份（新增）
　　4）其他—神州泰岳、恺英网络、完美世界、芒果超媒
　　5）港股—腾讯控股、网易、猫眼娱乐、阅文集团、阿里影业
　　风险提示：内容和互联网监策边际趋严风险；项目延期/表现不及预期风险；竞争加剧影响利润率风险；内容公司无法及时适应AI时代变革，在竞争中处于不利地位的风险。