市场回顾：2月初管理层采取一系列政策举措，包括汇金增持、暂停融券、监管量化、市值管理纳入央企考核等，以及降准和LPR降息政策落地，市场触底反弹、预期改善，股指>国债>商品，板块全线收涨。截至2月29日当月，沪深300涨9.27%、上证50涨7.33%、中证500涨14.28%，中证1000涨12.51%；IF涨9.39%、IH涨7.36%、IC涨15.01%，IM涨13.50%。沪深两市资金净流出42.56亿，主板净流入322.30亿，创业板净流出285.60亿，两融余额减少约701.97亿。外资方面，北上资金净流入约607.44亿元。
　　宏观基本面：2月服务业和制造业PMI表现分化、制造业和服务业继续劈叉，制造业PMI延续回落且仍然处于萎缩区间，制造业投资意愿偏弱、中小企业结构问题突出，下游订单需求环比略微改善，被动去库迹象显现但持续性有待观察，服务业在春节效应的带动下表现强势。目前逆周期调节政策预期仍存，随着风险出清，经济周期仍有望逐渐企稳、走出库存周期底部。
　　观点策略：在两会召开之前政策炒作预期较强、资金情绪总体偏向乐观，但随着两会召开落地之后往往利好出尽市场面临基本面检验的回调压力。综合来看，在当前的宏观环境下、两会政策制定经济目标平稳的可能较大、经济数据可能延续底部运行，同时美联储偏向鹰派的可能性较大，3月交易关注点可能加大市场波动、不排除存在阶段性的回调压力，风格方面预计偏向题材轮动。3月中上旬区间震荡、多单反弹止盈离场、轻仓观望为主，中下旬随着不确定性因素落地择机低阶持有多头。
　　风险提示：国内经济政策不及预期；地缘政治扰动；美联储政策扰动