市场回顾：随着2月以来救市资金入场，以及暂停融券、量化资金监管政策落地，叠加LPR超预期下调，市场流动性压力缓解、政策预期加强，市场风险偏好修复，指数震荡反弹，节后首周板块普遍上涨，其中计算机、传媒、轻工制造、综合等板块涨幅居前。截至2月23日当周，沪深300涨2.52%、上证50涨2.61%、中证500涨1.09%，中证1000涨3.90%；IF涨3.38%、IH涨3.63%、IC涨2.02%，IM涨5.30%。沪深两市资金净流入4.91亿，主板净流入182.61亿，创业板净流出113.34亿，两融余额增加约205.58亿。外资方面，北上资金净流入约106.96亿元。
　　宏观基本面：1月社融虽然超出市场预期，但国内需求仍然偏弱，叠加通缩压力明显，且1月PMI仍然处于萎缩区间、制造业下游需求依旧偏弱，国内经济延续底部运行，政策存在时滞叠加当前市场信心待恢复、更加积极的政策等待落地，在此之前企业的观望情绪浓厚，但随着风险出清，经济仍周期有望逐渐企稳、走出库存周期底部。
　　观点策略：国内方面，从市场层面来看，基差贴水修复的过程中伴随着期货持仓量的先减后增，说明前期空单逐步离场。另外救市过程中暂停融券、监管量化资金等政策落地，流动性风险压力缓解，并且节后盘面对外围市场美联储鹰派预期升温、十年期美债收益率上行的利空影响反应趋弱，表明目前底部暂且稳住、大跌风险概率下降。但由于库存周期仍然磨底、通胀低位徘徊、实际利率水平依旧偏高，1月以来房地产成交量持续低迷，基本面驱动偏弱。叠加上方存在套牢盘，增量资金扩容待观察，上方压力位恐仍面临检验。
　　风险提示：国内经济政策不及预期；地缘政治扰动；美联储政策扰动