行情综述
　　周四，国债期货各品种合约普涨，利率曲线的牛平特征延续。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约涨0.57%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%；跨品种价差方面，4TS-T下跌0.032元，2TF-T下跌0.04元，3T-TL下跌0.31元；跨期价差方面，TS近远月价差上涨0.002元，TF近远月价差上涨0.02元，T近远月价差上涨0.15元，TL近远月价差上涨0.07元。
　　总体而言，期债单边尤其是TL合约的强劲涨势延续，长期限合约继续强于短期限，近远月价差转向走阔。
　　行情解读
　　单边方面，当日央行净投放590亿元呵护月底资金面，资金利率微幅下行，预计月初资金面大概率偏松，推动国债利率下行，市场多头情绪依然强势；但当日16点后政治局会议透露稳预期信号，避险情绪升温，债市小幅回调。尽管最新公布的部分重要经济数据显著改善，但难以抑制期债涨势，原因在于市场仍对于中长期经济的预期较为悲观；且当前也未见强刺激政策预期释放，更多表现为央行持续呵护银行间流动性的举措带动国债利率继续下探，政策环境于期债亦偏友好。因此，在强刺激政策出台和经济数据普遍超预期之前，期债多单仍建议持有。
　　跨品种方面，周四延续上周五以来短期限合约弱于长期限的走势，反映宽松流动性对于利率曲线陡峭化的支持仍偏弱，牛平特征的扭转依赖于经济复苏力度的变化。因此，在强刺激政策出台和经济数据普遍超预期之前，短弱长强的格局恐难以改变。
　　跨期方面，近远月合约的强弱频繁切换，但近弱远强的整体局面仍未打破，根本原因在于牛平特征并未转变，近远月价差的收敛之势仍有望维持。
　　期现方面，各品种的基差仍以低于过去两年同期的水平在运行，低基差格局源于利率曲线持续牛平，根据以上分析，预计低基差格局仍维持。
　　风险提示
　　以上观点均基于利率曲线延续牛平的判断得出，那么，预测失误的风险来自于两方面：一是经济或政策大超预期；二是流动性超预期收紧。相较而言，风险一出现的概率更大，故重点关注3月1日公布的官方制造业PMI以及3月上旬两会释放的政策信号，据此决定是否转变以上提出的策略方向；若是其他时间点释放超预期的政策信号，则带给期债调整的风险将更大。