自2020年上半年出现持续亏损后，蛋鸡养殖行业距离面对持续性亏损的时间已经有3年之久，相比以往20个月左右的盈亏周期，长期的盈利给养殖端带来了较为丰厚的资本积累和抵抗风险的能力，不过也因此可能导致亏损周期能量的放大。
　　近期，持续回落的鸡蛋期价似乎寻找到一定支撑，有逐步企稳的迹象。不过，从供给的趋势、需求的表现以及相关的利润预期、成本等多方面来看，期价低位支撑虽然存在，但大幅拉高期货价格升水的动力不足，期现整体向上的驱动仍然匮乏。
　　（一）在产蛋鸡存栏仍呈现缓慢增长的趋势
　　2021年到2023年持续盈利的基础在于在产蛋鸡存栏（供给端）的持续偏紧。导致如此长期的供给偏紧的原因，一方面是前期亏损导致的产能阶段性去化，而更重要的是，在成本高企的环境下，养殖端补栏的意愿受到抑制，从而导致低存栏局面延续。
　　而随着持续盈利，补栏意愿超越了对成本偏高的担忧，又叠加2023年整体成本下行趋势，驱动2023年补栏节奏的加快，进而导致在产蛋鸡存栏数量逐步提升，低存栏局面被打破。
　　展望未来，随着过去以及当前补栏仍处于偏乐观状态，对应的在产蛋鸡存栏趋势预计将会保持缓慢增长或高位稳定状态，从而形成抑制蛋价向上突破的主要压力。
　　要使得在产蛋鸡存栏数量重新下滑并回到快速供应偏紧状态，进而驱动价格快速上行，需要养殖端一方面主动超淘，另一方面停止补栏。这两件事同时发生，要求蛋鸡行业较深的亏损深度或较长的亏损持续时间。
　　（二）饲料成本下移从两方面限制价格上行
　　饲料成本，包括豆粕和玉米在过去一段时间内出现了下行趋势，尽管短期玉米有所企稳，但相比去年同期，整体饲料成本重心下移明显。
　　饲料成本的重心下移首先有利于养殖端淡季补栏积极性的维持，即便当前亏损，但目前是淡季，阶段性的亏损也在养殖端的预期之中，同时养殖户也会保留对旺季盈利的预期。在饲料成本重心偏低的情况下，旺季盈利的预期会更加稳固，从而也就对养殖端补栏、淘汰决策产生影响，限制产能的去化。
　　另一方面，鸡蛋价格和饲料成本的关系相比其他品种（如生猪）更加紧密，主要是其产品生产和成本投入基本是同时的。因此，饲料价格重心偏低一般对应着偏低的蛋价，不利于鸡蛋价格的上行。
　　最近一两周，玉米价格出现了一定程度的企稳，对于鸡蛋来说是一个明显的利好因素。但即便是玉米等饲料原料，目前来看，在价格反弹的空间上也都受到多重因素的抑制，对于鸡蛋的支撑，很大程度上来说也是暂时性的。
　　（三）周期底部有一定支撑，但要驱动价格上行还需要更多信号
　　鸡蛋目前面临周期性和季节性的双重底部，且周期性的产能增长仍在继续，这就有可能导致本年度季节性的表现或不及预期。
　　从期货市场上来看，近月合约面临交割，基本实现了期现的回归；淡季合约保持小幅升水。也是因为鸡蛋在节后基本兑现完供应、需求、库存多方面的利空，才能使得后续合约呈现正向价差结构。由于短期鸡蛋价格波动率下行，市场见底预期较强，目前期货市场表现出一定基于低价的支撑力量。
　　但是，从支撑到反转还需要更多能量的注入。即便是目前短期的支撑，随着后续合约临近交割月，其中的升水部分也将承受压力。而整体期现价格的反转逻辑仍然依赖于“深度亏损——产能去化——供需扭转”的逻辑链，同时也是时间链。目前市场仅处于经历短期亏损的阶段，还没有进入深度亏损（跌破饲料成本）或长期亏损（超过一个季度），对产能去化的驱动仍比较有限。
　　后续关注养殖端利润情况以及补栏数量、淘鸡数量、淘鸡鸡龄等数据，综合判断周期反转逻辑的进程，低位企稳仍不代表反转，鸡蛋寻底需慎之又慎。