我们维持“买入”的投资评级，并上调目标价至67.08港元，相当于14.5倍的2024年市盈率。汽车之家2023年收入同比增长3.5%至人民币71.8亿元，股东净利润同比增长4%至人民币18.8亿元，符合我们此前的预期。公司在2023年底前共回购了价值2亿美元的股份。鉴于市场的不确定性，我们小幅下调2024-2025年收入预测约2.7%，但因为运营支出的预期也有所下调，整体而言维持净利润预期基本不变，我们预计2024-2026年的每股盈利分别为人民币4.19元、人民币4.52元和人民币4.82元。
　　汽车批发销量反映了国内需求的扩大。根据乘联会的统计数据，2023年中国乘用车销量增长22%，其中第四季度环比增长19.6%，表明国内需求强劲。以目前的成本控制能力，800V快充新能源汽车的售价有望下降到人民币20万元的水平，这可能会促进2024年中国汽车销量的增长。
　　汽车之家正在利用数据和技术驱动型产品提升正迅猛发展的二手车市场。其“一站式查车价”服务每月使用量超100万次，提供了全行业的全面价格数据，而“销冠神器”则提高了超1万家汽车经销商的客户参与度。此外，汽车之家还推出二手车版“车商汇”，通过云平台为经销商提供综合信息管理服务，目前汽车之家已覆盖超2万家汽车经销商。
　　汽车之家面临着行业的不确定性，但其增长举措及慷慨的派息政策展现出公司的发展潜力。汽车之家在2023年派发了每股ADS 0.58美元和1.15美元的可观股息。此外，汽车之家宣布计划2024年至2026年每半年持续派息一次，确保每年至少派息人民币15亿元。
　　主要风险：1）中国汽车销量低于预期；2）同业竞争激烈；3）宏观经济放缓。