2月19日，国资委召开中央企业AI专题推进会，要求加速推进智算中心建设与AI+专项行动，同时，据路透社消息，后续美国当局芯片出口管控将会进一步趋严，以华为昇腾为首的国产AI算力成为国内智算基础设施建设的必要选择。叠加华为首发通信大模型、各地政府及三大运营商全面推进智算中心建设，我们认为，随着央国企接棒算力基础设施建设，国内算力基建将会明显提速，国产算力产业链将在此过程中全面受益。
　　国资委接棒算力基础设施建设，美国芯片管控预计进一步趋严。2月19日，国资委召开中央企业AI专题推进会，明确提出两大核心目标：1）加快建设一批智算中心；2）开展AI+专项行动，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。同时，据路透社报道，后续美国当局将会进一步收紧芯片出口管控，在此情况下，以华为昇腾为首的国产AI算力成为国央企智算基础设施建设的必要选择。此外，2月26日，华为首发通信行业大模型，可全面提升网络效率，在多垂类行业中发挥重要作用，预计在华为大模型的加持下，各垂类行业的智能化水平可得到快速提升。
　　各地加快推进智算中心建设，运营商逐步基于国产AI基础软硬件进行智算中心建设。1 ）政府侧：2023年新建政府智算中心单期规模区间为208PFLOPS-2,000PFLOPS，较2023年已投运项目提升明显，且2023年新投运政府智算中心多数采用华为昇腾软硬件设备。2）运营商侧：2024年中国电信率先基于国产AI基础软硬件进行智算中心设计与建设，三大运营商全面引入液冷、高速无损网络等智算中心细分环节解决方案。
　　 NVIDIAGPU管控趋严，以华为昇腾为首的国产AI算力迅速填补需求空白。1）能力方面，华为昇腾910芯片在算力已与A10080GB旗鼓相当，Atlas 900SuperCluster借助华为星河AI智算交换机，可实现等效18,000张卡的超大规模集群组网，实际应用中也有千卡集群落地，整体能力已可满足国内智算集群需求。2）需求方面，受限于美国芯片出口管制，国内客户对于国产AI芯片的需求度不断提升。3）行业渗透率方面，在全面自主可控大趋势下，国产CPU/GPU服务器在运营商、金融、能源等重点行业份额持续提升。
　　投资建议：国央企全面接棒国内算力基础设施建设，在美国芯片管控进一步趋严的背景下，以华为为首的国产算力有望全面受益：
　　1）全面自主可控大趋势下，光芯片、交换芯片等国产化率较低的赛道中的国内领先企业有望持续受益，建议关注：【源杰科技】、【盛科通信】。
　　2）ICT设备系智算中心基础底座，随着央国企对于基于国产AI软硬件的ICT设备需求不断走高，华为侧服务器产业链厂商、交换机代工商有望持续受益，建议关注：【高新发展】、【拓维信息】、【华丰科技】、【菲菱科思】。
　　3）当前IDC行业供给端持续出清、供给价格与上架率持续回暖，需求端各类大模型继续推高训练侧与推理侧的算力需求，建议关注：【润泽科技】、【奥飞数据】、【润建股份】。同时，伴随液冷由可选项变为必选项与三大运营商液冷应用规划不断推进，IDC液冷后续成长空间广阔，建议关注：【英维克】、【科创新源】。
　　风险提示：宏观经济波动的风险、中美贸易摩擦加剧的风险、产品技术研发不及预期的风险。