由于调低每股盈利预测，我们将招金矿业（“公司”）的目标价下调至12.06港元，但维持投资评级为“买入”。我们的目标价相当于36.0倍2023年市盈率和22.1倍2024年市盈率。招金矿业2024-2025年净利润增长潜力较大，将受到金价上涨和矿产金生产成本下降的推动。
　　受益于金价上涨和矿产金生产成本下降，我们预测招金矿业的净利润将在2024年和2025年大幅增长。我们预测，随着美联储降息，金价将在2024年上涨。在美联储降息时期，黄金资产具有较高价值。矿产金生产成本的下降将是2024年利润增长的另一个驱动因素。
　　我们认为2024-2025年矿产生产成本的下降幅度被低估。矿产金生产成本的下降将是2024-2025年利润增长的另一个主要驱动因素。2023年，投资者并未看到生产成本的下降，公司2023年上半年矿产金的生产成本居高不下。我们认为，由于生产规模的扩大，特别是随着新矿山的投产，生产成本的下降将在2024-2025年加速。
　　催化剂：金价上涨；美联储提前降息；金融市场动荡。
　　风险：金价下跌；金矿生产受外部因素影响。