2023年银行理财行为有何变化？对债市影响几何？
　　（1）银行理财四大特点。负债端：①全年理财存续规模持续修复，但尚未收复赎回潮前位置；②投资者风险偏好收缩，封闭式、现管类产品占比增加。资产端：①防御性策略持续，权益类及公募基金投资规模降低；②投资端降久期，净买入券种期限集中在1年以下。
　　（2）对债市有何影响？理财配债规模有望上行，节奏上一季度债券投资规模增长空间有限，二季度理财配债需求或大幅增加。加之目前债市中短期收益率降至历史低位，因此，我们预计待两会政策落地、二季度理财配债需求增加后，债市博弈机会更多，届时可重点关注1年以下及1-3年的城投债及二永债。
　　机构现券成交
　　本周（2024年2月18日至2024年2月23日，下同）利率债市场，多头集中度快速下行，主要表现为城商行由净增持转为净减持；信用债市场，空头集中度有所上行，主要表现为股份行净减持力度增强；同业存单市场，空头集中度所有上行，主要减持机构集中在股份行、券商、城商行；其他债（二级资本债和永续债），空头集中度快速下行，主要表现为券商净减持力度减弱。
　　机构资金跟踪
　　本周流动性有所收敛。R007和DR007收于2.12%和1.84%，较上周分别上行27BP和下行1BP。6个月国股转贴利率收于1.85%，较上周上行15BP。
　　机构行为量化指标
　　久期方面，本周绩优利率债基金久期较上周上行0.07；“资产荒”指数较上周小幅下行；杠杆方面，全市场杠杆率较上周小幅上行，收于108.7%；理财市场方面，本周产品破净率较上周有所下行，全部产品和理财子公司产品破净率分别收为5.3%及6.3%。
　　风险提示   需要警惕流动性的“退潮”；历史数据不能完全作为未来市场走势参考；模型测算可能存在误差。