短期内多举措集中出台稳市场。开年以来至春节假期前，A股持续回调。证监会加大了政策出台的力度，增加与市场沟通的频率。交易监管力度加强有助于提振市场信心。从去年中央汇金宣布增持ETF至今（截至2月23日），股票ETF规模增加超3000亿元，宽基ETF增长居前。“国家队”入市买入股票和ETF有助于平抑过度波动、稳定资本市场，一定程度上或体现了平准基金的作用。叠加2月5年期以上LPR超预期下调25个BP，众多利好因素累积下，大盘风格指数多数收复1月以来跌幅，小盘风格指数也明显反弹。
　　两会期间小盘风格整体占优。历年两会期间，指数总体跌多涨少，但小盘及成长风格指数上涨概率相对较高，主因政策与预期之间的博弈。两会后两周，指数上涨概率较大，小盘风格依旧维持相对强势，其中中证2000上涨概率达80%（2010年以来两会）。
　　内需：设备更新稳投资、消费品以旧换新促消费。中央财经委员会第四次会议强调，实行大规模设备更新和消费品以旧换新，既利当前、更利长远。设备更新或体现在先进产能的规模增加以及传统产业的技术提升；消费品以旧换新或推动汽车，尤其是新能源汽车以及家电等高质量耐用品的需求增加。关注相关财政及货币政策的配合以及两会更明确的部署。
　　外需：海外制造业景气度利好外需及国内企业出海。1月全球制造业PMI为50.5，时隔16个月重回荣枯线水平。美国1月Markit制造业PMI终值录得50.7，2月进一步升至51.5，2023年12月库存增速0.44%，为2000年以来17.36%分位数水平。欧洲制造业景气水平偏弱，但东盟1月升至50.3%。金丝雀韩国1月出口同比18%。
　　配置主线。市场经历底部反弹后，估值修复明显，但长债收益率仍进一步下行，或反应当前数据真空期下经济悲观预期仍存，3月或出现头尾两端演绎的分化行情。主线可关注：1.央企市值管理及两会维稳的角度，叠加A50ETF发行建仓，权重表现或优于以往，继续关注中字头及相关板块。2.两会期间及闭幕两周内，小盘风格整体占优，同时尚未完全收复1月以来跌幅，或在蓄势后延续反弹表现。3.行业层面，继续关注出海主线及创新主线相关板块，如化工、汽车、医药、电子等。
　　风险提示：政策不及预期；海外衰退风险；市场波动的风险；行业受政策影响的风险。