宏观
　　张静静
　　节后劳动到岗率和开复工率略好于2023年，2月20日当周全国10094个工地开复工率13.0%，农历同比增加2个百分点；劳务上工率15.5%，农历同比增加0.8个百分点；但分化显著。5年期LPR下调幅度超预期，一是提振中长期贷款增速，二是帮助稳定楼市，通过大力度的利率调降来打消观望情绪。预计短期内降息的概率下降、叠加新一轮政府债发行即将到来，利率下行节奏预计放缓。海外方面，美联储货币政策会议纪要及官员表态均强调过早降息的风险，市场降息预期继续下降。欧央行降息预期同样回调。今年美国经济韧性将明显好于欧日，全球投资者或向美股抱团。总言之，目前变量尚不突出，往后看两会释放的信号以及3-4月实物工作量成色或将对市场产生影响。
　　策略
　　张夏
　　往后看，随着流动性冲击逐渐化解，市场有望逐渐筑底回升，A股走成类似2016年快速调整后稳步走高的概率进一步加大。风格和行业配置层面，从红利策略到红利成长，重视大中盘。在成长板块估值大幅回调后，部分远期增速相对稳定，分红率稳定提升，自由现金流高的公司可能是更优的选择。行业选择层面，考虑未来一两个月的角度，综合考虑前期表现、估值、交易活跃度、景气变化、政策和事件催化，我们建议关注电子、计算机、机械、医药等新质生产力方向，建材工业金属受益于三大工程和地产稳增长政策的方向。
　　风险提示：经济数据低于预期，政策支持力度不及预期