总量研究
　　【宏观】货币市场流动性紧张，美联储缩表速度放缓——2024年2月美国流动性观察
　　2月美国金融市场流动性表现稳定，美联储缩表速度放缓，财政部TGA账户余额恢复至2022年水平，银行存款机构准备金余额超过3.5万亿美元，银行间市场具有充足流动性，但逆回购市场（ONRRP）规模持续下降，显示货币市场流动性相对紧张。中游流动性趋紧，叠加近期市场预期降息时点大幅推迟，美联储表态出现“由鹰转鸽”切换，防止市场过度回调降息预期，放大金融系统波动风险。
　　【策略】迟来的春季行情还能持续多久？——春季躁动启示录
　　从交易信号、历史规律来看，当前春季行情或已启动，从与本轮春季躁动启动前所处宏观背景和市场环境相似的年份来看，今年春季躁动的持续时间或较长，且有望取得较高的收益。未来，春季躁动行情有望持续演绎的背景下，关注顺周期板块和成长板块超跌方向。顺周期板块建议关注有色金属、建筑材料、基础化工、家用电器等行业，成长板块超跌方向建议关注电子、计算机、传媒等行业。