股指动态：美股、港股及中概股全线上扬。标普500指数上涨1.66%，纳斯达克综合指数上涨1.40%，TAMAMA科技指数上涨2.38%；费城半导体指数上涨1.93%；纳斯达克中国金龙指数上涨1.70%；恒生科技指数上涨1.71%。
　　美股科技：热门科技股大部分上涨。据统计，相比2月16日收盘价，2月23日盘后，苹果上涨0.12%，英伟达上涨8.54%，特斯拉下跌3.99%，谷歌上涨2.45%，亚马逊上涨3.23%，META上涨2.37%，微软上涨1.55%，ARM上涨3.90%，英特尔下跌1.20%，高通上涨1.45%，AMD上涨1.52%。
　　10年期国债及汇率：本周，美国10年期国债利率由4.30%下降至4.26%，累计下降4bps；中国10年期国债利率由2.44%下降至2.40%，累计下降3.84bps。2月23日，美元兑人民币中间价报7.11；较2月9日价7.10，累计调贬28个基点。
　　核心观点
　　英伟达于2月21日发布公司FY2024Q4及FY2024财报，业绩翻倍飙升，业绩指引超预期。2024财年实现总营收609.22亿美元，同比增长126%；净利润为297.6亿美元，同比增长581%。公司对下季度业绩指引乐观，预计FY2025Q1收入240亿美元，上下浮动2%。我们认为，英伟达业绩大超市场预期，预计今年保持供不应求，预计收入将持续增长；就业绩指引来看，业绩环比预期较本季度有所收窄，环比预增降至个位数，业绩放缓的预期下盈利能力仍在高水位。细分业务方面，AI带动数据中心业务大幅增长的同时，游戏业务同比改善，主要系2022至2023年PC市场需求探底，2023年四季度PC出货量修复所致。
　　谷歌推出新一代系列轻量级开源大语言模型Gemma，采用与创建Gemini模型相同的研究和技术而构建。Gemma提供两种尺寸：Gemma 2B和Gemma 7B，均带有预训练和指令调谐变体，模型可以在用户的PC、工作站或Google Cloud上运行。英伟达与谷歌合作，针对Gemma推出了跨NVIDIA数据中心和PCAI平台的优化。Gemma的发布表明企业布局轻量型模型预计加速；同时，模型配套硬件平台也处积极研发及优化态势中。轻量级大模型落地PC端，有望扩展PC端AI日常化功能，进一步提振AIPC市场需求。
　　风险提示
　　AI技术研发不及预期风险；巨头竞争加剧风险；法律监管风险；供应链风险；消费需求不及预期风险。