主要逻辑：
　　PX环节，本周国内装置变化不多，中国PX开工环比下降0.3pct至85.7%。海外装置重启较多，印尼TPPI扩能至78万吨后重启，印度Reliance 225万吨装置2月中附近重启，亚洲PX开工环比上升2pct至77.5%。4-5月份海内外装置检修较多，亚洲范围负荷或降至70%附近，但前期开工持续偏高，累积了一定库存，供应仍偏宽松，难驱动价格上行。
　　PTA环节，本周部分装置提负，截至2月23日，中国PTA周度负荷环比上升0.3pct至82%。TA估值节后有所回落，一方面PX价格受检修计划、调油预期等因素影响有所走强，另一方面美国通胀数据表现偏强，降息预期后延，美元表现强势，拖累人民币汇率。截至2月23日，按照美元汇卖价计算，现货加工费环比节前下跌113元至299元/吨，主力加工费（TA405-PX现货）环比下跌93元至312元/吨。
　　MEG环节，本周供需矛盾减弱，消息面主导行情。后续装置检修预期下，后续两个月仍将维持紧平衡状态，消息面驱动减弱，能否形成趋势上涨有待观察需求恢复表现。截至2月23日，中国EG负荷环比上升2.6pct至70.7%，其中煤制EG负荷环比上升1.76pct至60.9%。港口库存春节未有累积，截至2月18日，乙二醇华东主港地区库存环比持平80万吨。
　　需求方面，表现较为平淡，聚酯端负荷恢复较为缓慢，本周聚酯周度负荷环比上升3.1pct至83.2%。织造端开工回暖需等待至下周，本周江浙织机开工环比上升23pct至34%，江浙加弹综合开工环比上升17pct至31%，江浙印染开工环比上升29pct至29%，涤纱开工率环比上升38pct至45%。POY、FDY、DTY长丝和短纤库存分别上升1、1.9、1.3和0.4天，短纤库存处历史高位，长丝各产品库存仍处历史中性水平。
　　后市而言，PX下方有成本及调油支撑，但供需仍偏弱。PX装置4-5月份迎来检修季，供需有向好预期，但前期累积库存较多，供应仍偏宽松；另一方面，2月份以来汽油裂解价差迅速走强，芳烃美亚套利空间打开，调油逻辑仍然成立。类似的，调油预期亦支撑TA价格，但TA供需两侧均存变数，装置检修有待落实，需求恢复强度仍然不明。EG供需偏紧，据统计，后续国内约有210万吨煤制装置计划检修，中性估计3、4月份EG仍将维持紧平衡状态。总体而言，PX-TA产业链供需表现缺乏驱动，方向不明朗，关注成本变化。EG仍然维持低多思路，不建议追高。
　　投资策略：
　　EG2405低位试多，TA-PX2405价差250-350区间操作
　　风险提示：
　　原油价格大幅下挫，下游需求表现超预期