OTA：在探亲叠加出游的需求带动下，内地、出境旅游消费火热，内地旅游呈现量价齐升趋势，OTA平台中长线出游订单高速增长，出游时长及预订客单价提升，“冰雪”、“年俗”、主题公园、县域黑马城市热度提升。出境游：短线出游目的地恢复更快，以携程、飞猪为主要代表的在线出境游平台实现快速增长，携程出境订单量超过2019年同期，飞猪平台过半主要出游目的地预定量超过2019年同期。我们目前预计2024年1季度携程/同程/美团酒旅收入增21%/24%/33%，业绩预期或有进一步上调的空间。
　　本地生活及交通出行：美团平台春节假期日均消费规模同比增36%，下沉市场同比增速是一线城市的2倍，夜间消费规模占比53%（同比提升48个百分点），异地堂食套餐订单量增速快于全国。抖音平台日均消费规模同比增153%，美食/旅游/休闲娱乐订单分别同比涨99%/130%/119%，春节档订单同比增170%，冰雪相关订单同比增39%。滴滴日单同比增32%，异地订单同比增48%，先回家再出游特征明显。我们目前估算2024年1季度美团核心业务收入同比增速约23-24%，对比Visible Alpha一致预期为20.7%。
　　游戏：头部手游流水数据显示，春节假期期间（考虑游戏预热，数据包括假期前一周）多数游戏表现符合预期，如《和平精英》、《金铲铲之战》、《梦幻西游》有双位数增长，《英雄联盟》提升明显，《王者荣耀》微增，其他多数手游休闲游戏热度提升，《蛋仔派对》除夕夜同时在线人数突破4000万，日均流水超过1月的2倍，较去年同期高基数有微幅下降，《逆水寒》较1月日均流水变动不大。春节期间游戏趋势符合预期，预计网易2024年1季度手游收入环比持平，同比增速较2023年下半年有所放缓，但仍将实现双位数增长。预计腾讯1季度本土手游收入同比增高个位数，较2023年持续呈现恢复趋势。
　　文娱影视：灯塔研究院数据显示，2024年春节档（2月10日-2月17日）电影票房80.16亿元/观影人次1.63亿，较2023年分别增18%和26%，均创同档期新纪录，其中《热辣滚烫》/《飞驰人生2》票房排名前两位。根据猫眼专业版对《热辣滚烫》36亿元票房预测，我们估算对阅文2024年上半年收入贡献约2-4%，利润贡献估计在中个位数比例。
　　投资启示：我们仍然维持年初对2024年各子行业观点，看好教育/OTA/游戏行业。携程出境游订单量已超2019年，行业1季度业绩表现或有上调空间。游戏行业新游戏排期明朗，将陆续上线并开始贡献收入，关注腾讯及网易新游表现。文娱内容行业中，我们认为高质量内容仍是行业竞争要素，看好流量稳定，市场竞争压力小并有持续利润优化的平台。