本报告导读：
　　本文回顾了上周（2024.1.29-2.2）各行业及行业主题基金表现。上周各行业均下跌，具备红利特征的银行、煤炭等行业相对抗跌。目前红利资产优势仍在，红利主题基金值得中长期关注。
　　摘要：
　　上周A股表现回顾：上周（2024.1.29-2.2）A股各指数普遍下跌，中小市值跌幅较大，红利类跌幅相对较小。按照中信一级行业来看，17个行业跌幅超过10%。上周跌幅相对较小的有银行（-0.54%），家电（-1.61%）、煤炭（-2.3%）；跌幅最大的为综合（-14.96%），其次是计算机（-14.8%）、轻工制造（-14.5%）等。上周微观交易结构层面因素或是加速下跌的主要力量，银行、煤炭等具备“低估值、高分红”的红利特征板块再次起到防御作用；综合等中小市值居多的板块由于高风险偏好投资者的预期下修而加速下跌。美联储降息预期再度推迟，也对资金流入产生了一定程度的影响。本轮调整后，市场底部特征已经更加明显，后续或可等待小盘股风险释放后的市场整体上修机会。
　　行业主题基金回顾：上周行业主题基金平均回报表现相对较好的是金融主题（-2.04%）；其次是大周期主题（-4.54%）与大消费主题（-4.47%）。如果按照2024年以来的平均回报来看，表现相对较好的是金融主题(-5.04%)与大周期主题（-5.03%）。上周全行业周度回报排名进入前20名的基金产品中有具备较强的红利特征。其中排名第1的是姜诚、王桃管理的中泰红利价值一年持有，一周回报为0.25%，其近一个月的回报表现也较为优异（5.54%）；排在第2位的是胡银玉管理的银华长荣（0.24%），近一个月回报为3.05%。如果按照近一年的回报数据来看，排名前20名的行业主题基金中以大周期主题居多。其中万家黄海管理的三只基金位居前3位，回报均在14%以上；科技主题表现较好的是董山青管理的泰信行业精选A（8.22%）。景顺长城鲍无可管理的6只基金均在前20列表中，近一年回报均在4%以上。。
　　红利主题基金优势仍在：我们在《红利主题基金研究系列（一）》中曾指出，红利资产具备长期优势。中证红利全收益自从2016年以来的表现长期优于沪深300和中证500的全收益指数。从近期市场看，具备低估值、高分红的“类现金牛”属性的红利板块也相对抗跌。根据国泰君安策略团队观点，在尚缺增长和政策预期上修的阶段，低风险特征的资产尤其是大盘股和高分红相对优势未结束。另外中长期看，伴随我国经济发展进入更加追求高质量的阶段，更多成熟优秀的企业的分红意愿也随之提升。叠加监管各项政策对优化上市公司分红以及长期资金入市的引导，红利投资已经不仅仅是短期防御的重要工具，也是中长期值得关注的投资理念。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。