本报告导读：
　　国泰君安基金研究团队针对大类资产、宽基指数、行业、以及各类型基金构建了不同类型的FOF策略。主动权益基金超额收益难做，产品配置把握“三低”特征：低波动、低估值、低成长。量化策略产品投资性价比降低，小盘量化策略存在业绩回撤风险。固收基金关注纯债策略，以及大盘价值风格的固收+。
　　摘要：
　　多资产配置策略：（1）多资产配置低波动策略：聚焦国内多资产，寻求绝对收益。模型2024年1月底最新权重为：红利低波（14.07%）、黄金（12.24%）、政金债7-10年（59.89%）、短融（13.80%）。（2）多资产配置高波动策略：捕捉全球化多资产投资机会，寻求长期稳健的类绝对收益。模型2024年1月底最新权重为：红利低波（13.14%）、纳指科技（9.69%）、日经225（7.97%）、孟买30（11.60%）、豆粕（6.24%）、黄金（16.52%）、政金债7-10年（34.84%）。
　　短期主动权益基金超额难度加大，产品配置把握“三低”特征：低波动、低估值、低成长。建议关注：（1）历经牛熊、长保持低波动特征、净值稳健的老将，如投资经验丰富，具备长周期思维的基金经理。（2）风险偏好低、长期配置高分红蓝筹公司的基金：如长期配置资源品、国有银行、优质央国企股票的产品。（3）以好价格为先、擅长低估值选股，静待反转的基金品种，如坚持深度价值投资方法、估值容忍度较低的基金经理。
　　量化策略产品投资性价比降低，小盘量化策略存在业绩回撤风险。过去一年乐观者交易推动小微盘股阶段性表现强势，小盘量化策略超额收益明显，市场关注度高，资金投资拥挤度也不断上升。2024年1月份，高风险偏好投资者预期修正，交投意愿下降，小微盘股票存在补跌风险，小盘量化策略存在业绩回撤风险。同时，股指期货基差深度贴水，量化对冲策略的股指期货对冲成本大幅提升，投资性价比下降。
　　固收基金关注纯债策略，以及大盘价值风格的固收+。上半年货币宽松有望继续加码，1月份超预期降准叠加定向降息，流动性压力缓解，利率或继续低位小幅下探，但在政府债缴款提速、防止资金空转要求下，利率下行幅度可能有限。在股票市场长期震荡、投资难度加大的环境下，资金对固收产品、尤其是长端利率债品种的配置力度加强。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。