卡特彼勒（CATUS,未评级）日前发布的2024年经营指引好坏参半。从不同地区来看，预计今年只有北美和中东地区营收比较强劲，其他地区包括欧洲、亚太和中国预计较为疲弱。尽管卡特彼勒预计今年收入只会同比大致持平，但在较强的定价权下，预计可以通过提价提升经营利润率。对中国工程机械制造商而言，中联重科（1157 HK/000157 CH,持有）持续在中东等新兴地区布局,从地区景气度的角度而言今年相对有利。三一重工（600031 CH,持有）由于欧洲和亚太地区业务占比较高，加上在中国挖掘机销售占比较大，相对不利。
　　卡特彼勒2024年全年经营指引:
　　23年底275亿美元的订单，高于历史上订单/收入的百分比；
　　预计24年的销售和收入将大致和23年持平；
　　预计来自终端用户的需求继续保持强劲，包括（1）服务收入的增长,（2）减去经销商库存的不利因素后结转定价带来的收益；。
　　经销商机器库存方面，23年有所增长，预计24年底经销商的库存不会有重大变化；
　　对应预期的销售水平（ 420-720亿美元），预计24年调整后营业利润率将处于更新后目标范围的上半部分（10-14%对应420亿；18-22%对应720亿）；
　　预计24年价格将略高于制造成本；。
　　预计24年机器、能源和交通（ME&T）自由现金流将处于更新后目标范围的上半区（ 50-100亿美元，此前为40-80亿美元）；
　　预计服务收入会继续增长，目标在26年达到280亿美元。
　　24年1Q经营指引：
　　预计销售和收入与去年同期接近；
　　预计机器经销商库存将同比略微下降；
　　预计调整后营业利润率与去年同期接近。
　　24年细分板块指引：
　　建筑：
　　北美：预计24年业务继续保持健康，非住宅建筑的需求由于政府的基础实施投资支持下将与去年接近；住宅建筑与历史水平相比将保持健康；
　　亚太（中国除外）：经济有所放缓；
　　中国：预计10吨以上挖掘机的需求将保持在相对较低水平；
　　欧洲、中东和非洲：预计由于欧洲经济不确定性导致该地区销量下降，但在一定程度上会被中东强劲的建筑需求所抵消；
　　拉美：宽松的金融环境将增加建筑需求；
　　服务收入:预计通过改进服务将利好公司24年建筑设备。
　　资源产业:
　　24年预计销量将有所下降（主要是非公路和铰接式卡车）；
　　24年经销商库存略微下降（整体报价量较高，但订货率将会下降，主要由于客户更注重资本投入的纪律）；
　　预计服务收入将会增加，包括强劲的重建活动；
　　客户的机器使用率保持较高水平，闲置的矿车量保持较低水平，而机龄也在上升，公司的自动驾驶方案获得强劲需求；
　　未来能源转型将增加商品需求，公司将扩大其可开发市场和提升长期盈利。
　　能源和运输：
　　石油和天然气：预计活塞发动机及服务相比去年略有增长；未来北美的油井服务增长会出现短期的放缓，天然气压缩设备订单会较为健康，长期而言,总体发展保持乐观；
　　运输：预计船用高速发动机将略微增长（客户升级老旧船舶）。