当前经济景气度趋势逐步转变为价值板块。截止目前，我们统计了2023年年报预告，并将预告披露后3日万得一致盈利预期上调的公司视为年度业绩超预期的公司。通过这些公司所处行业分类，发现当前经济基本面的相对优势逐步偏向传统价值板块，后续稳健且经营质量高的板块值得关注。
　　（一）从年报预告看超预期向价值板块集中
　　2023年年报预告超预期板块主要为产业生命周期处于出清末期、龙头优势期等行业：地产链、周期制造、TMT部分成熟细分；
　　2021年年报预告超预期板块主要为产业生命周期处于成长期等行业：新能源链、电子、计算机、交运等。
　　（二）茅指数点位和相对业绩增速有较强的趋势性，关注稳健价值板块
　　年报预告价值或者龙头进阶期等成熟板块更多地超预期，后续关注经营风险小、质量高，业绩兑现较稳定的板块及个股：1、传统价值板块：银行、电力、煤炭等；2、消费：家电、美护、休闲食品等。
　　周观点：短期哑铃组合依然有超额收益，但二季度后“机构票”的重视度需提高
　　（一）市场跌到什么位置了？ 
　　从PB-估值分布来看，当前市场估值状态比2022年4月、2018年底性价比更高，仅次于2008年和2012年底。情绪、风险溢价等几乎所有跟踪指标都到了极值位。短期反弹胜率较高。
　　（二）短期流动性冲击或许尚未结束
　　1、雪球，根据国联量化组的测算，雪球敲入的冲击影响已接近尾声。其中，挂钩1000的雪球敲入量已过了峰值，500的剩余相对多一点。
　　2、融资盘，近期融资余额快速下降，但尚未到极端低的水平。以融资余额/流通市值、融资买入额/成交额为标准来看市场总体的杠杆水平，与历史低点尚有距离。
　　（三）高股息的机构持仓尚不拥挤，会不会补跌
　　高股息的机构持仓尚未拥挤。不论从机构对红利指数成分股的持仓比例来看，还是从股息率>4%的持仓比例来看，仍处于大幅低配状态。相对收益考核机制下，高股息或许很难交易过热。
　　周度级别，短期市场企稳，我们看好TMT医药成长类的超跌反弹。熊市底部第一波行情基本上演绎超跌反弹的逻辑，超跌反弹行情持续时间往往达到一个月左右。
　　月度级别，看好高股息+核心资产的GARP类风格。上半年的宏观环境，能稳定兑现业绩或许才是最重要的。从年报预告来看，超预期板块主要集中在出清后的龙头优势期，医药、家电、美护、汽车以及部分设备。
　　风险提示：1）全球地缘政治出现重大变化，导致全球市场风险偏好急剧变化。2）美联储加息超预期变化。3）市场流动性超预期变化。4）国内经济复苏不及预期。