DRAM：颗粒价格走势维持平稳，DDR5涨幅仍旧高于DDR4。根据DRAMexchange，上周（0129-0205）DRAM18个品类现货价格环比涨跌幅为0.2%~+1.9%，平均涨跌幅为+0.7%，前值为+0.7%。上周15个料号呈上涨趋势，1个料号呈下降趋势,2个料号价格持平。即将进入农历春节，部分中国工厂陆续开始休假，现货报价稀少，颗粒价格走势维持平稳，工厂虽有一些询单，但多为探价。目前终端对于高价的接受程度相对较低，颗粒价格拉涨相对有限，即便原厂到货量有所减少，需求动能亦回升有限。
　　 NAND：农历年前供需双方动能下降，未来仍有涨势。上周（0129-0205）NAND颗粒现货价格环比涨跌幅区间为-1.2%~+4.4%，31个品类平均涨跌幅为+0.3%，前值为-0.2%。其中14个型号价格持平，10个型号价格上涨，7个型号价格下跌。适逢月底且新年假期将近，部分地区已陆续进入假期，供需双方动能有所萎缩，市场报价较少，仅有部分针对特定品项料号的订单问询，但市场氛围预期未来仍有涨势。
　　模组端：Q4或为行业拐点，看好模组端全年涨价行情。近日，各家模组厂商公告23年业绩预告。我们认为，产品价格的修复，使得各模组厂商Q4营收预计均有显著改善。其中，江波龙23年营收预计破百亿，23Q4净利润预计单季扭亏。23Q3公司存货为48.5亿元，规模巨大的低价存货有望深度受益后续行业涨价。德明利前三季度净利润分别为-0.4、-0.4、-0.3亿元，Q4净利润预计为1.4亿元，Q4盈利大幅增加一举使得23年全年净利润扭亏为盈。我们认为模组价格有望在24年逐季上涨，同时叠加模组厂商的低价存货释放，24年模组厂商均有望实现较强业绩。
　　相关标的：
　　存储模组：江波龙（进军企业级&信创市场）、佰维存储（研发封测一体化）、朗科科技（韶关数据中心逐步落地）、德明利（NAND主控+模组）等
　　存储芯片：建议关注兆易创新（NOR+DRAM龙头）、东芯股份、普冉股份等DDR5配套：澜起科技、聚辰股份等
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、全球贸易摩擦风险