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　　Qorvo（QRVO）于北京时间2月1日发布2024财年第三季度财报（CQ3，2023年10月1日~12月30日），FY24Q3营收10.74亿美元，同比+44.5%/环比-2.7%；净利润2.06亿，同比+169.3%/环比-12.6%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、营收及每股收益均超指引中值，主要受益于大客户订单驱动
　　FY24Q3营收10.74亿元，同比+44.5%/环比-2.7%，同比增加主要受益于最大客户订单大幅增长，同时去年同期基数较低所致。净利润2.06亿，同比+169.3%/环比-12.6%；稀释后每股收益2.10美元，同比+180.0%/环比-12.1%。毛利率43.8%，同比+2.9pcts/环比-3.8pcts，环比下降主要系本季度营收很大部分来源于稼动率较低时生产的产品，产品单位成本较高；目前稼动率已在改善，相关影响持续减弱。营收、毛利率及稀释后每股收益均超指引中值。库存天数降至118天，环比减少20天，预计将持续改善。
　　2、FY24Q2 ACG业务同比高增长，合作立讯并出售在华工厂
　　分业务来看：1）高级蜂窝网络（ACG）：FY24Q3营收8.46亿美元，同比+72.1%/环比-0.5%，扩大了新推出的主路径LMH pad的客户采样范围，加快了产品上市时间；公司还收到了使用公司最近发布的下一代BAW技术的分立BAW滤波器的采购订单。2）高性能模拟（HPA）：FY24Q3营收1.19亿美元，同比-23.3%/环比-20.6%，宣布将收购Anokiwave，扩展公司在国防和航空航天、卫星通信和5G应用方面的产品；获得一款PMIC芯片组，拓展公司可穿戴设备和充电器等业务。3）连接和传感器（CSG）：FY24Q3营收1.09亿美元，同比+12.5%/环比+5.1%。主要系超宽带在汽车领域的新应用，包括存在检测和其他基于雷达的传感器，触摸传感器收到一家汽车供应商的第一批生产订单；Wi-Fi 7领域获得了运营商、零售、企业和移动领域的客户订单。公司于23年12月宣布与立讯精密建立新的合作伙伴关系，向立讯出售公司位于北京和山东德州的两座封测工厂。出售工厂是公司持续降低资本密度的又一举措，同时与立讯的合作有望加强公司为全球客户提供服务的地位。
　　3、预计FY24Q4营收环比小幅下降，24年下半年毛利率将回升
　　FY24Q4营收指引9-9.5亿美元，中值同比+46.2%/环比-13.9%；毛利率约42%，同比+0.7pct/环比-1.8pct；每股收益1.20美元，同比+300.0%/环比-42.9%。预计稼动率不足对毛利率的影响短期仍将持续，但随着24H2大部分高成本库存被售出，稼动率将带动毛利率持续提升，并最终恢复至50%以上。1）ACG：预计2024年智能手机总销量将以低个位数增长，其中5G销量增长超过10%。2）HPA：国防和航空航天业务增加了对更先进的系统级射频解决方案的需求；公司引领DOCSIS 4.0升级周期。3）CSG：超宽带连接实现门锁、智能照明和室内导航等应用；Wi-Fi 6的销量继续增长，力感应触摸传感器应用到笔记本电脑触控板和智能家居等。
　　风险提示：宏观经济风险；库存成本风险；订单取消风险；稼动率不足风险。