宏观：美国非农数据超预期，关注黄金右侧投资机会。2024年中央一号文件公布，提出有力有效推进乡村全面振兴“路线图”；中国1月制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所回升；2023年黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额同比增长157.3%；有色金属冶炼和压延加工业实现利润总额同比增长28.0%；美联储确定加息停止，金价显著上行，1月非农数据远超预期，关注降息前金价回调带来布局机会。
　　钢：普钢综合价格指数环比小幅下跌。本周螺纹钢产量环比明显下降4.93%，消耗量环比大幅下降28.85%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显上升7.80%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动明显上升，长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。
　　新能源金属：锂价短期或将出现阶段性企稳，长期供给宽松局面仍不变。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为9.71万元/吨，环比小幅上涨0.57%；国产56.5%氢氧化锂价格为8.49万元/吨，环比微幅上涨0.24%；本周MB标准级钴环比小幅上涨，四氧化三钴环比持平。镍方面，本周LME镍现货结算价格15985美元/吨，环比明显下跌3.33%。
　　工业金属：宏观改善叠加供应干扰，铜有望阶段反弹。本周LME铜现货结算价为8437美元/吨，环比微幅下跌0.12%，LME铝现货结算价为2213美元/吨，环比微幅上涨0.02%；盈利方面，本周盈利新疆、内蒙、山东和云南明显下降。
　　金：美联储加息停止，关注降息前黄金投资机会。本周COMEX金价环比明显上涨2.54%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降5.79%。
　　投资建议与投资标的
　　贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)、株冶集团(600961，未评级)。
　　钢：特钢方面，考虑避险因素，市场增量资金更多配置于高分红、低估值板块，建议关注如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。
　　工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业(601899，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)、金诚信(603979，未评级)、河钢资源(000923，未评级)、铜陵有色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、H股的中国宏桥(01378，未评级)。
　　金属新材料：建议关注智能手机及AI产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入)、东睦股份(600114，未评级)、博威合金(601137，买入)、斯瑞新材(688102，未评级)、华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评级)、天工国际(00826，未评级)、宝钛股份(600456，未评级)、铂力特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓；原材料价格波动