综述
　　上周权益市场情绪显著恶化，宽基指数基本5天连续下跌且跌幅巨大，其中上证50（-3.69%）、沪深300（-4.63%）中证500（-9.23%）、1000（-13.19%）,创业板指（-7.88%）和科创（-9.94%）。市场消息满天飞，对存量“雪球”敲入的担心，对股东质押的担心，基金转融通信息公布，美联储重申3月降息几率较小，多重因素影响下使本就脆弱的市场情绪进一步走弱，指数踩踏式下跌进一步挤压市场流动性，市场非理性表现加剧。整体来看在并无极端负面消息的情况下，市场出现如此非理性的下跌，体现出当前市场情绪的脆弱。比较而言目前50、300相对稳定，其余指数波动依然较大。市场何时迎来反弹难以判断，但无论A股还是港股都已经处于估值较低的时点，从长周期看是较好的布局时点。
　　期权市场
　　从期权市场来看，近一周指数下跌速度明显加快，市场实际波动率与期权隐含波动率显著抬升，中证500、1000IV创出上市以来新高，市场恐慌情绪加剧，期权供需矛盾加大迫使看跌期权IV显著升高。盘中阶段性IV多空机会增多，如果盘中期权IV快速上升，可以考虑日内卖看跌空IV的策略，这一特征在500、1000指数上更为明显。从期权持仓量PCR观察，目前各指数期权都处于中等偏下的情况，代表潜在上涨空间较大，创业板指、中证1000持仓量PCR仅略高于0.4。
　　策略展望
　　指数加速下跌明显超出市场预期，悲观情绪可能近一步发酵。但开年以来市场明显处于超跌状态，指数估值进一步下降，性价比凸显，不宜过分悲观。
　　策略思路：近期因为有“雪球”敲入预期的影响，中证500和1000股指经常表现为较大的贴水。可以考虑在贴水较高，同时隐波也较高的时候卖出虚值看跌期权，一旦指数小幅反弹贴水和隐波都将明显回落。如果已经持有较多现货敞口，想降低净值波动可以卖出近月虚值看涨期权备兑，应对近期波动较大的市场。当前指数低估值情况下，可以考虑部分配置沪深300或创业板指的远月看涨期权。