行情回顾:节前一周资金兴趣寥寥，沪铅加权持仓回落至10万手，整体承压于20日均线，价格重心缓步下调，整体运行区间在1.61分元3吨。伦铅随着美元走强承压回调，内外价差收敛，铅现货进口亏损收窄至.2800元/吨左右。
　　基本面:1）期现货库存及升贴水:LME铅上周持续累库至12.6万吨，0-3月升水缩至0.71美元，海外过剩格局不改;周—SMM铅锭社库4.43万吨，春节累库预期兑现;上期所仓单库存3.5万吨，PB2402合约无交割风险;美非农远超预期，美元走强，伦铅承压，基本面内强外弱，继续看好内外价差收敛。2)成本端:炼厂原料备库基本完成，部分冶炼厂完成了2024年进口铅矿长单铅锭，富含较好的铅精矿加工费维持30-40美元/干吨，普通硫化铅矿进口加工费回升至.60-70美元/干吨，铅精矿整体偏紧，但趋于有价无市;再生铅炼厂节前备货临近尾声，废电瓶价格转降，沪铅成本线预期下移，沪铅下方暂看1.58万元/吨。3）供应端:再生铅前期检修规模较大，精废价格持平，彰显再生铅供应紧于原生铅;环保限产影响结束，前期检修炼厂逐步复产，但仍有炼厂开启舂节检修，上周SMM再生铅开工率环比增加3.11个百分点至.50.25%，原生铅开工率环比增加1.35个百分点至53.08%。3）需求端:下游陆续进入眷节假期，SMM铅酸赏电池综合开工环比下滑8.16个百分点至64.09%，需求近乎腰斩，原、再冶炼厂成品库存分别增加至0.34万吨和0.53万吨，后续电池企业放假进一步增加，炼厂成品库存将继续增多。走势:基本面预期转弱，沪铅回调空间仍存，产业做好卖保;中长线继续看好内外价差收敛，待节后跨市反套再入场;考虑炼厂成本，下方关注1.58万元/吨支撑。