事件：近日，北美云厂商陆续披露最新财报，资本开支预期乐观。
　　Meta：上修24年Capex指引上限，加强对AI方面投入。公司在业绩电话会表示，2023Q4资本开支79亿美元（同比-14.4%，环比+16.8%），23全年资本开支281亿美元（同比-12.3%）。公司上调2024年Capex上限20亿美元，预计2024年全年将达300-370亿美元（此前预期为300-350亿美元）。扎克伯格强调到2024年底Meta的GPU等效算力将达到近60万H100，并表态2024年的重点是推出Llama 3，AI将持续为Meta的产品套件和智能眼镜等赋能，未来将持续积极投资AI基础设施。
　　谷歌：资本开支预期乐观，Gemini实现全面赋能。公司在业绩电话会表示，FY24Q4资本开支110亿美元（同比+44.83%，环比+36.56%），2024年资本开支将会显著高于2023年。Gemini大模型于2023年底推出，目前Gemini模型已嵌入安卓手机终端，本周开始可在Pixel、Pixel Pro和三星Galaxy S24等机型实现部分AI功能，在广告及视频业务上也将实现有效赋能。
　　微软：产能交付影响Capex节奏，AI持续赋能云及office业务。根据公司电话会，上季度资本开支不含融资租赁97.35亿元（环比1.84%，同比+55.16%），主要原因是第三方产能合同的交付从FY24Q2推迟到FY 24Q3，属正常的季度变化。预计在云和人工智能基础设施投资的推动下，资本支出将连续增加。公司现有5.3万个Azure AI客户，在过去12个月中，Azure的新用户数量超过1/3，目前使用Azure OpenAI的财富500强企业数量过半。FY24 Q2 Azure和其他云服务增长了30%，其中包括来自人工智能服务的6个百分点的增长。
　　亚马逊：AI建设推动资本开支24年将同比增长。公司在业绩电话会上表示，2023年全年资本支出为527.29亿美元（同比-17.15%），主要系配送中心及运输方面开支降低，预计2024年资本开支将高于2023年。亚马逊在财报中披露，将成为首家采用多节点NVLink技术的NVIDIAGH200 Grace Hopper的云提供商，将与Ceiba项目合作设计世界上最快的GPU驱动AI超级计算机。
　　整体来看，AI对云厂商业务的赋能效应已经日渐显现，且AI下游的应用也逐渐打开。北美云厂商整体24年资本开支同比向上，且均强调了AI的战略地位及加大相关投入的决心，将充分带动网络设备侧投资。持续推荐兼具景气度及基本面强兑现的光模块板块。
　　风险提示。AI建设项目落地进度不及预期的风险；美国对于国内科技企业制裁加重的风险；算力需求不及预期的风险等。