行业近况
　　动力煤方面，港口库存持续去化，煤价稳中震荡运行。
　　本周（1月29日至2月2日）港口动力煤现货价环比下跌3元/吨，报收901元/吨。
　　供给端，临近春节，国家及地方政府对煤矿安全生产的关注度更高，产地安监力度将持续加大。此外，考虑到产地停产的民营煤矿明显增加，我们预期2月供给将开始加速收缩。本周环渤海四港区日均调入量175.54万吨，环比上周增加6.83万吨，涨幅4.05%。
　　需求端，近期受寒潮天气影响，日耗虽然高位运行，但是未能超越12月份水平，叠加春节效应显现，中小电厂及非电企业寻货备货需求不多，下游市场以刚需采购为主，本周调出量环比减少。本周日均调出量163.51万吨，环比上周减少7.57万吨，降幅4.43%。本周日均锚地船舶106艘，环比上周增加12艘，涨幅12.8%。
　　库存端，港口库存持续去化。进入1月份以来，日均港口库存以10万吨速度下降，我们预期环渤海港口库存至2月下旬前后，港口库存有望下降至2000-2100万吨水平。本周环渤海四港区日均库存2284.13万吨，环比上周减少14.69万吨，降幅0.64%，港口库存持续去化。
　　我们分析认为：目前港口库存已回到中位偏低水平，因此我们保持对2024年上半年煤价乐观预期判断，我们预计2024年3月前淡季煤价不跌，而进入4月份之后，受益于需求复苏、进口煤偏少，煤价有望大幅上涨。
　　炼焦煤方面，供需双弱下焦煤价格短期整体偏稳，后期需关注下游需求持续性。
　　本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2580元/吨，环比持平。供给端，临近春节，随着煤矿陆续安排停产放假，供应端明显缩减。而需求端，近期钢厂盈利震荡走弱，铁水产量进一步下滑，供需双弱下焦煤价格整体偏稳，后期仍需持续关注下游需求及钢厂补库情况。
　　估值与建议：
　　我们维持行业“增持”评级，推荐高成长低估值标的广汇能源。
　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌