行业近况
　　动力煤方面，港口库存去化持续，煤价稳中震荡运行。
　　本周（1月15日至1月19日）港口动力煤现货价环比持平，报收910元/吨。
　　供给端，考虑近期矿难的影响，加之临近春节，国家及地方政府对煤矿安全生产的关注度更高，产地安监力度将持续加大。此外，部分煤企已发布放假安排，考虑假期的停工停产，我们预计1月份煤炭供应增量有限。本周环渤海四港区日均调入量183.94万吨，环比上周增加3.40万吨，增幅2.00%。
　　需求端近期我国气温偏高，煤炭需求略有下滑。但考虑未来新一轮雨雪寒潮降温，加之今年春节偏晚，节前高日耗维持时间预计偏长，我们判断终端进一步去库将带动采购需求释放。本周日均调出量187.24万吨，环比上周减少6.44万吨，降幅3.33%。
　　库存端，港口库存去化持续。进入1月份以来，港口库存维持约16万吨/日的去化速度，我们预期环渤海港口至2月10日前后，港口库存有望下降至2000-2100万吨水平。本周环渤海四港区日均库存2322.63万吨，环比上周减少69.69万吨，降幅达2.91%，港口库存去化持续。同时，本周日均锚地船舶111艘，环比上周减少1艘，降幅0.76%。
　　我们分析认为：目前港口库存已回到中位偏低水平，因此我们保持对2024年上半年煤价乐观预期判断，我们预计2024年3月前淡季煤价不跌，而进入4月份之后，受益于需求复苏、进口煤偏少，煤价有望大幅上涨。
　　炼焦煤方面，供需双弱下焦煤价格短期震荡偏弱运行，后期需关注下游需求持续性。
　　本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2560元/吨，环比下跌50元/吨。供给端，近期产地安全事故频发，加之临近春节，安监预期将保持高压态势，焦煤供应收紧。而需求端，近期钢厂盈利震荡走弱，铁水产量进一步下滑，供需双弱下焦煤价格短期震荡偏弱运行，后期仍需持续关注下游需求及钢厂补库情况。
　　估值与建议：
　　我们维持行业“增持”评级，推荐高成长低估值标的广汇能源。
　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。