引言：地产波动下行，基金持仓调整
　　2023年第四季度地产板块呈震荡下行的走势，但在季度末仍存在反弹迹象，重点个股股价整体波动下行。现根据基金披露的第四季度报告进行分析（本报告分析基于各基金的重仓持股数据，根据基金不同的投资类型分为灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、增强指数型基金）。
　　持仓降低且持续低配，集中度进一步下降
　　2023年四季度，地产持仓比例为0.72%，低配幅度较三季度进一步扩大，集中度持续下降。2023Q4地产持仓比例降低约0.19pct至约0.72%，整体依旧低于标准配置比例，仍处于低配状态。另一方面，2023年四季度基金持仓地产股票的标的数量略微增加至50只，保持2022年二季度末以来较为稳定的趋势。但基金对于地产股持股集中度持续下降，地产板块CAR5达到70.18%，季度环比下降1.71pct。
　　个股持仓分化明显，头部个股持仓下降
　　2023年四季度个股持仓变动分化明显，重仓个股的持股基金数量小幅下降，各类型基金地产板块持仓减少。2023Q4地产个股持仓增减的分化明显，其中中海宏洋持仓增加量远高于其他个股，本季度增加8454.00万股。基金持仓市值TOP10保利发展和万科A的减仓最为明显（较三季度分别减少约8503.48及3515.74万股），但市值排名稍后的个股持仓增加，如招商积余、华发股份（较上季度分别增加2264.32万股和1871.6万股）。各类型基金地产板块持仓都减少，灵活配置型和偏股混合型基金减持幅度最大，分别为37.36亿元和41.45亿元。
　　重点个股持仓小幅变化，滨江集团基金持仓量达最高位
　　重点个股2023年四季度持仓变动幅度较小，其中华发股份和滨江集团持仓小幅上涨，招商蛇口、万科A和保利发展持仓小幅下跌。2023Q4华发股份和滨江集团持仓环比增幅分别为10.49%和6.21%；招商蛇口、万科A和保利发展持仓环比降幅分别为3.23%、15.53%和9.18%。从持股市值占基金股票投资市值比来看，滨江集团该季度市值占比为0.041%，较上季度降低0.006pct，但仍处于高位水平。华发股份和招商蛇口该季度市值占比分别为0.039%和0.131%，较上季度分别降低0.005pct和0.034pct，处于中位水平。万科A和保利发展该季度市值占比分别为0.057%和0.236%，较上季度分别降低0.022pct和0.076pct，市值占比处于近十年历史低位。
　　投资建议
　　2023年四季度，地产持仓下降，依旧处于低配状态，重点个股集中度下降。2023Q4，地产持仓随大盘波动，整体呈下降走势。个股持仓分化明显，并且重点个股持仓集中度下降，向中后部倾斜。各类基金对地产板块持仓减少，持仓低配口径持续扩大。2023年4季度TOP5重点个股市值占基金股票投资市值比均有下降，但持仓方面，华发股份和滨江集团该季度持仓有所增加。标的方面，核心关注:保利发展、天地源、我爱我家、浦东金桥。此外，建议关注:①城中村改造(越秀地产、天健集团、建发展、中华企业);②存量房赛道(贝壳-W);③优质民企(新城控股、龙湖集团);④格局优化(招商蛇口、华发股份、建发国际集团)。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。