核心观点
　　1月延续了前期情绪指数下跌的趋势，继续走弱。1月5日情绪指数开始明显回落，8日情绪指数降至10以下跌入恐慌区。此后，由于市场情绪长期陷入恐慌未能迅速改善，最终出现“恐慌性抛售”。情绪指数也在1月22日和31日两度接近情绪冰点。展望后市，投资者情绪达到冰点后市场往往会出现一轮底部反弹（或至少是技术性反抽）。但鉴于市场情绪长期陷于恐慌，和2018年7-10月较为接近，建议投资者耐心等待情绪指数明显回暖，情绪指数向上脱离恐慌区将是重要的右侧买入信号。
　　1月投资者情绪再次接近冰点，市场持续磨底，具体来看：
　　换手率：1月A股换手率显示市场尚未充分缩量，到1月底换手率已经从月中的0.92%升至1.18%，处于近几个月偏高水平。这显示当前市场尚未充分缩量，情绪指数下滑以价格因素为主，类似2022年4月下旬，反弹后市场有再次探底的可能。
　　偏股型基金新发量：由于近几个月市场表现持续低迷，主要股指再创新低，赚钱效应没有明显好转，1月新基金发行再度遇冷。
　　融资买入占比：继续低位震荡。1月融资买入占比指标长期在6.5%-7.2%之间低位震荡，仍然处于9月两融新政以来最低水平，反映出杠杆资金情绪依然低迷。不过月底该指标稍有改善。
　　隐含风险溢价：指标在去年12月高位的基础上继续上升，这一方面是由于A股再度探底，另一方面也是源自利率水平大幅走低，目前权益类资产配置性价比极高。
　　股债收益差：1月超预期恶化，期待2月修复。1月反映投资者短期赚钱效应的股债收益差指标未能继续企稳回升，反而进一步下跌至接近-8%的水平。这显示市场赚钱效应再度恶化，为2022年下半年以来最差水平。
　　超60MA：1月中旬后该指标大幅下滑，从月初40%以上降至月底10%附近，低于2022年4月的低点，为2019年2月以来最低水平。需要警惕的是该指标后续可能类似2018年7-10月的走势，在10%以下的位置长期徘徊，这意味着市场走势将持续磨底。
　　超买超卖：指标1月下旬后大幅下挫，22日降至约-32%引发市场反弹。31日再次降至约-46%，这已经接近2022年4月的低点。预示着市场当前仍然极度弱势，短期超跌反弹需求强烈。
　　风险提示：模型基于历史数据，对未来预测能力有限