1月30日，蓝色光标发布2023年业绩预告，归母净利为1-1.5亿元，22年同期为亏损21.8亿元；扣非归母净利为1.3-1.8亿元，22年同期为亏损1.9亿元。业绩变动主要系23年宏观经济恢复增长。
　　 23Q4单季度持续搞高增，互联网广告大盘回暖。2023年公司全年收入超520亿，对应Q4收入超156.9亿元，对应同比增速超55.2%。利润端，2023年公司实现同比扭亏。Q4单季度来看，归母净利23Q4为亏损1.4-1.9亿元，22年同期为亏损22.1亿元；扣非归母净利为1.5-2.0亿元，22年同期为亏损22.1亿元。考虑到公司于2023年9月发布23年限制性股票激励计划对23Q4单季度有5726.3万元费用影响，叠加2023年公司经营活动产生的现金流净额超6亿人民币，我们认为公司经营取得了较大改善。行业维度来看，据Questmobile，23Q4互联网广告同环比持续回暖，23Q4同比增长9.8%至2330.6亿元。
　　 All in AI战略重塑AIGC与蓝色光标，营销行业模型“Blue AI”加速降本增效。基于AI2战略布局，依托深厚的营销和研发技术积累，今年9月，蓝色光标发布了营销行业模型“Blue AI”，接入微软云、百度、智谱AI等多家TOP合作伙伴，并在蓝色光标内部全员展开应用。作为营销领域领先落地的行业模型，Blue AI不仅将改变传统营销作业方式，加速降本增效，更将推动AI时代营销行业的资产建设和沉淀。目前，蓝色光标基本实现100%全工种、全员使用AI，整体业务提效超35%。尤其是出海业务，基本可实现600%-800%的效率提升。
　　元宇宙“人货场”生态完备，蓝色宇宙发布沉浸式探索体验厂牌MakeMake。蓝色宇宙围绕人、货、场，全面布局虚拟现实、Web3.0和AIGC三大业务板块。在虚拟现实层面，专注虚拟IP运营、虚拟内容制作，及打造裸眼3D/VR/AR。Web3.0层面，以MEME为基础，探索区块链在营销领域的应用和落地；在AIGC层面，推出蓝标智播、分身有术两款SaaS产品，专注生成型AI技术在营销场景的落地。10月23日，蓝色宇宙正式发布沉浸式探索体验厂牌MakeMake，基于在元宇宙业务的深耕实践和内容能力的核心基因优势，聚焦全球IP的发掘及出品，围绕引入、开发、发行、运营进行战略布局。
　　盈利预测：我们预计2023-2025年营业收入分别为520.3/628.3/708.5亿，归母净利润为1.4/3.2/3.4亿元，分别对应24/25年市盈率分别为46.3/44.2。
　　风险提示：业绩预告为初步测算结果或与业绩报告有所偏差，宏观经济变化及行业监管对广告投放影响，广告主投放意愿不确定性，新业务拓展进度不达预期，商誉减值风险，AI业务不及预期。